Figma目标价暗示108%上行空间，花旗转为看多

关键要点：

• 24/7 Wall St. 为Figma设定36.78美元目标价，较17.63美元暗示108%上行空间
• 花旗首次覆盖，给予买入评级及36美元目标价，看好AI变现与席位扩张
• Figma股价较IPO后峰值下跌84%，尽管一季度营收增长46%

据24/7 Wall St.的股价预测，Figma (NYSE:FIG) 有望在当前水平翻倍。该机构为这家设计软件公司设定了36.78美元的12个月目标价，较周三17.63美元的收盘价暗示108%的上行空间。

24/7 Wall St.分析师在周四发布的一份报告中写道，"基本面健康增长的业务与已经充分定价严重AI冲击的股价之间的差距"是偏向买入的关键因素，并给予该判断中等信心评级。

花旗首次覆盖Figma，给予买入/高风险评级及36美元目标价，推动该股盘前上涨约3%。花旗分析师承认，随着AI原生设计工具的普及，存在席位压缩方面的担忧，但他们表示，市场低估了包括席位组合升级、非设计师用户群扩大以及AI驱动消费增长等抵消性驱动因素。花旗对超大规模云服务商及大型金融服务机构的 proprietary 客户调查显示，席位升级和信用包使用情况强劲。

Figma一季度每股收益为0.10美元，超出0.06美元的共识预期67%；营收为3.334亿美元，超出3.16亿美元的预期5.5%。营收同比增长46%，较上一季度的40%有所加速。公司实现毛利润2.75亿美元，毛利率82%；非GAAP经营利润5200万美元，经营利润率16%；自由现金流8900万美元，自由现金流利润率27%。净美元留存率达139%，为两年多来最高水平。

业绩超预期后，Figma将2026财年全年营收指引上调5500万美元，至14.22亿至14.28亿美元区间，暗示增长35%，同时将经营利润指引上调至1.25亿至1.35亿美元。CFO Praveer Melwani表示，"AI变现方面出现了令人鼓舞的早期势头，核心平台表现强劲。"

更广泛的分析师共识仍较为谨慎。FIG在13位分析师中获得"温和买入"评级，其中3位"强力买入"、10位"持有"，平均目标价为36.88美元。加拿大皇家银行的Rishi Jaluria给予"持有"评级，目标价28美元。摩根士丹利在5月将目标价从44美元下调至38美元，维持"等权重"评级。

该股今年以来已下跌50%，较IPO后峰值142.92美元下跌84%，52周区间为16.60美元至142.92美元。CEO Dylan Field、CFO及CTO根据预先安排的Rule 10b5-1计划披露了总计约1450万美元的内幕抛售。

24/7 Wall St.的看多情景认为，若营收复合增长率超过40%且经营杠杆显现，目标价可达50美元或更高。看空情景目标价为28美元，假设AI商品化侵蚀定价能力且增速放缓至30%以下。8月中旬的最终锁定期到期仍是关键的近期风险。

对于持股者而言，108%的隐含上行空间反映了一家营收增长46%且利润率不断扩大的企业所面临的深度折价估值。下一个催化剂是二季度财报，投资者将关注是否再次实现40%以上的营收增长以及GAAP盈利进展。

本文仅供参考，不构成投资建议。