美联储鹰派转向势头增强，三名官员对降息指引提出质疑

美联储本周将基准利率维持在 3.50%-3.75% 的区间不变，但 8 比 4 的投票结果揭示了内部日益加深的分歧。多位官员现在认为，鉴于持续的通胀压力，央行关于降息的前瞻性指引已不再恰当。此次投票是自 1992 年以来分歧最大的一次。

克利夫兰联储主席贝丝·哈马克在周五的一份声明中表示：“鉴于目前的前景，我认为这种宽松倾向已不再合适。”她是三位对政策声明语言表示异议的投票成员之一，该声明在大约 18 个月以来一直将降息指向为下一次可能的举动。

此次异议正值全球油价飙升至每桶 100 美元以上，本周一度触及 126 美元。这推动美国汽油平均价格升至每加仑约 4.39 美元。在商品市场，6 月白银期货上涨 2.49%，至每盎司 73.88 美元，而黄金也从一个月低点回升。

公开的分歧表明，央行可能最早在 6 月 16-17 日的下次会议上正式放弃其“宽松倾向”。政策制定者之间的辩论重点正在从何时降息转向是否需要未来加息，以遏制已经开始攀升的通胀预期。

达拉斯联储主席洛里·洛根表示，考虑到经济的不确定性，“联邦公开市场委员会（FOMC）的下一次利率变动无论是加息还是降息，似乎都是合理的”。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利则更加直接，他表示，霍尔木兹海峡的长期关闭可能需要“潜在的一系列”加息，以保持通胀受控。

石油冲击加剧通胀担忧

鹰派转向的主要驱动力是伊朗冲突的升级及其对全球能源供应的影响。霍尔木兹海峡作为能源运输的关键通道被关闭，导致布伦特原油价格从两个月前的约 70 美元推高至 120 美元以上。Inflation Insights 总裁奥梅尔·谢里夫指出，美国 5 月份的消费者价格指数（CPI）读数可能会超过 4%，这与疫情后的通胀飙升遥相呼应。

市场预期转向

尽管美联储官员坚称长期通胀预期保持稳定，但基于市场的衡量指标正显示出波动迹象。自冲突开始以来，10 年期通胀保值债券（TIPS）所隐含的通胀率已攀升约 25 个基点，达到 2023 年以来的最高水平。作为衡量未来通胀指标的 5 年/5 年远期利率也上涨了约 20 个基点，接近今年以来的最高水平。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在会后的新闻发布会上承认了动态的变化。他表示，官员们的“共识”正转向取消宽松倾向，转而采用更加中性的表述，这一变化可能会在 6 月份根据事态发展而实施。卡什卡利的分析表明，即使在海峡很快重新开放的“乐观情况下”，潜在通胀今年仍将维持在 3%，这证明了在较长时间内维持利率不变是合理的。

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