美联储鹰派按兵不动推高美元，欧元/美元测试1.1381

美联储6月会议巩固了美元在外汇市场的主导地位，推动欧元/美元跌至1.1381，交易员定价利率将在更长时间内维持高位，这一政策路径颠覆了中等市场借款人所期待的降息周期。

美联储于6月17日连续第四次会议将基准利率维持在3.50%至3.75%不变，但12比0的全票通过结果掩盖了前瞻指引中的鹰派转向。最新点阵图将2026年联邦基金利率中位数预测上调至约3.8%，高于此前预估的3.25%至3.75%，表明官员们认为短期内几乎没有宽松空间。

"美联储曾愿意忽略关税影响，但在最新一轮供应冲击后，其耐心正在耗尽，"美国银行经济学家在6月26日的报告中写道，他们放弃了政策保持稳定的预测，转而预计9月、10月和12月将各加息25个基点，将目标区间提升至4.25%至4.50%。

市场重新定价引发连锁反应。芝商所FedWatch期货数据显示，10月前加息概率为80.6%，12月前为87.9%；10年期美债收益率回落至4.38%，科技股引领的抛售推动资金涌入避险资产。标普500指数当周下跌近2%，收于7354.02点；纳斯达克综合指数下跌约4.5%。

美元走强之际，欧元自身也面临阻力。欧洲央行维持紧缩倾向，但投资者已定价年底前将额外收紧约28个基点，下一次加息预计不早于9月。初值PMI数据显示，欧元区通胀压力降至2月以来最低水平，而欧洲央行调查显示，消费者预计未来12个月通胀将回落。

利率差距扩大，美元优势凸显

美国与欧元区之间的利率差距持续扩大，美联储的鹰派立场与欧洲央行更为谨慎的前景形成鲜明对比。上一次美联储使用类似限制性措辞是在2023年末，当时美元指数在此后三个月内上涨约5%，欧元/美元跌至1.0450。

技术面上，欧元/美元在H4图表上于1.1378至1.1414区间内整理。若突破1.1414，可能触发向1.1470的修正性上涨，随后或回落至1.1385；若向下突破，则将打开通往1.1315的下跌空间。MACD指标支持看空情景，信号线位于零轴下方并坚定向下。在H1图表上，随机指标接近80并转而向下朝20回落，表明看涨动能正在减弱。

美元走势的关键变量

美元的短期优势取决于即将公布的美国数据。6月25日发布的5月个人消费支出价格指数同比上涨4.1%，为2023年4月以来最快增速，高于4月的3.8%；核心PCE从3.3%升至3.4%。这一数据验证了点阵图的鹰派倾向，并促使美国银行逆转其利率预测。

在下一轮就业和通胀报告出炉前，美元料将保持强劲。美联储下一次会议定于7月28日至29日举行，下一次点阵图公布时间为9月16日。如果核心PCE继续走高或顽固维持在3%以上，美联储可能被迫重启加息。反之，如果价格压力显著放缓，则可能为市场此前预期的降息重新打开大门。

欧元方面，短期前景仍不乐观。尽管油价下跌和欧元区数据企稳缓解了部分担忧，但欧洲央行下一次行动预计最早要到9月。这一时间窗口为美元提供了继续上涨的空间，除非美国数据出现明显不及预期的情况。

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