市场放弃降息预期，美联储加息概率跳升至 16%

利率预期的剧烈反转正笼罩着市场。交易员目前预计美联储今年加息的可能性为 16%，而这一情景在一个月前还被认为是不可能的。由于持续的通胀以及央行鹰派领导层的变动，投资者被迫放弃了 2026 年的预案，从而导致了这种快速的重新定价，降息押注已消失殆尽。

“今年我们不会看到降息，”DoubleLine Capital 首席投资官杰夫·冈拉克在本周接受彭博社采访时表示。这位“债王”警告投资者不要押注降息，建议他们应该在投资组合中增加现金和实物资产。

数据证实了情绪的转变。年初时，交易员曾预估会有两次降息。截至 5 月 14 日，CME FedWatch 工具显示，年底前任何降息的可能性已从一个月前的 21% 崩塌至仅 12%。这种重新定价波及了各类资产，将 10 年期美债收益率推高至 4.42%，并将美元指数推升至 98 以上。作为回应，风险资产出现动摇，比特币跌至 80,900 美元，黄金也回吐了近期涨幅，交易价格为每盎司 4,700 美元。

这种剧烈的反转直接挑战了过去一年推动市场走高的“通胀放缓”叙事。主要驱动因素有两个：美联储领导层的变动和拒绝降温的通胀数据。即将公布的 4 月消费者价格指数（CPI）报告预计将显示年化通胀率攀升至 3.7%，这是由美伊冲突爆发以来原油价格飙升超过 50% 所推动的。

沃什效应

推动鹰派重新定价的原因是凯文·沃什即将被确认为下一任美联储主席。参议院已经推进了他的提名，由于共和党占据多数席位，预计本周将获得批准。沃什曾在 2008 年金融危机期间担任美联储理事，是著名的通胀鹰派，一直主张缩减央行资产负债表。他的上任被视为这个多年来保持宽松立场机构的“制度更迭”。虽然沃什承诺保持美联储不受政治压力的独立性，但市场正在根据他的鹰派往绩进行定价，下调了对 2026 年和 2027 年降息的预期。

通胀顽固回归

沃什将面临棘手的通胀问题。美国和伊朗之间持续的冲突使油价维持在高位，威胁到整个经济的成本上升。经济学家预计即将公布的 CPI 报告将显示环比增长 0.6%，更重要的是，核心 CPI 读数为 0.4%。如果核心读数高于预期，将证实能源成本上升正在溢出到更广泛的商品和服务中，这是决策者关注的核心问题。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem）最近指出：“通胀明显高于美联储的目标，”并补充说决策者需要担心潜在通胀以及外部冲击。随着美联储将于 6 月 17 日做出下一次利率决定，所有目光都将集中在沃什的首场新闻发布会上，以寻找新领导层计划如何应对这些双重挑战的信号。

本文仅供参考，不构成投资建议。