美联储“无限期维持利率”观点引发 1223.5 亿美元现金流入潮

根据主要银行的新预测，美联储 3.5% 至 3.75% 的目标利率可能会成为永久水平，这一观点促使上周货币市场基金录得接近纪录的 1223.5 亿美元资金流入。

美国银行（Bank of America）经济研究主管阿迪蒂亚·巴韦（Aditya Bhave）及其团队在最近的一份报告中写道：“伊朗战争、关税、移民政策和人工智能将对劳动力市场和通胀（美联储的两大核心关注点）造成多大程度的冲击，目前仍存在不确定性，这意味着‘尾部风险显著’。”

根据 LSEG 的数据，向现金资产转移的趋势有所加速，截至 5 月 6 日当周，1223.5 亿美元的周流入量是自 2020 年 4 月以来的最大规模。由于降息预期消失，4 周和 16 周国库券的收益率目前分别维持在 3.67% 和 3.69% 左右，紧贴美联储的有效利率。

随着一些预测机构将降息时间推迟到 2027 年年中或更晚，类现金资产相对于高风险股票的吸引力可能成为一种长期趋势，这可能会放缓企业投资，并重塑未来几年的投资组合策略。下一次美联储会议定于 6 月举行。

美国银行周五将其降息预测推迟至 2027 年年中，并强调了“无限期维持”的高风险。此前，德意志银行（Deutsche Bank）在播客中也表达了类似观点，认为美联储将“无限期按兵不动”；汇丰银行（HSBC）则预计到 2027 年底都不会降息。这与去年年底市场定价 2026 年将进行激进降息的情况相比，是一个重大的逆转。

投资者正果断地基于“利率长期走高”的论点采取行动。投资于短期债务的货币市场基金目前的收益率约为 3.5% 至 3.7%。iShares 0-3 个月国库券 ETF（SGOV）是获取国库券敞口的常用工具，在 4 月初的 25 天滚动周期内录得创纪录的 114 亿美元流入，显示出对类现金工具的持续需求。

这种转变在国债收益率曲线上也清晰可见。去年下半年，六个月至十二个月到期的国库券收益率低于有效联邦基金利率（EFFR），表明市场预期即将降息。现在，这些收益率正聚集在 EFFR 附近甚至超过了 EFFR，这表明一些投资者认为明年甚至有可能加息。

本文仅供参考，不构成投资建议。