欧元区6月消费者信心指数升至-17.7，不及预期

欧元区消费者信心在6月连续第二个月改善，但不及预期，从三年低点的脆弱复苏仍在延续。

欧盟委员会周一公布的数据显示，欧元区6月消费者信心指数环比上升1.3点至-17.7，延续了从三年低点的初步复苏态势，但该读数低于经济学家的预期。

这项月度调查显示，这个由20个国家组成的货币联盟的消费者情绪较5月的-19.0有所改善，而5月的数据已从4月-20.6的三年低点回升。路透调查的经济学家此前预计该指数将升至-17.5。在更广泛的欧盟范围内，消费者信心上升1.2点至-17.0。

此次改善具有广泛基础，但该指数仍远低于约-10的长期均值，反映出高借贷成本和通胀带来的持续逆风——尽管通胀有所缓和，但仍高于欧洲央行2%的目标水平。欧盟委员会更广泛的经济景气指标（涵盖工业和服务业）将于本周晚些时候公布，预计将呈现出类似的逐步改善态势。

该数据为欧洲央行提供了一定的喘息空间，便于其评估经济能否在不陷入衰退的情况下承受更长时间的高利率。消费者支出约占欧元区GDP的一半，因此家庭信心走势是下半年经济增长的关键变量。数据公布后，欧元兑美元汇率变动不大，交投于1.08美元附近，欧元区国债持稳，因该数据未改变利率预期。

欧元区经济今年一直难以获得增长动力，制造业陷入收缩，服务业活动也显示出降温迹象。将于本周晚些时候公布的6月综合PMI预计将显示服务业扩张放缓，同时工厂产出继续萎缩。消费者信心指数虽有所改善，但仍处于深度负值区域——这一水平在历史上通常与支出低迷和储蓄率上升相关。

上一次该指数处于类似水平是在2023年年中，当时欧元区凭借消费者动用疫情期间积累的储蓄来支撑支出，勉强避免了衰退。随着这些缓冲资金大幅耗尽，当前信心的回升可能需要更快地转化为实际消费，才能维持经济增长。欧元区第一季度家庭储蓄率为15.3%，远高于疫情前约12.5%的平均水平，表明尽管信心有所改善，消费者仍持谨慎态度。

对于欧洲央行而言，该数据为采取谨慎的宽松政策立场提供了边际支撑。欧洲央行在6月会议后将存款利率维持在3.75%，此前已从4%的历史高位下调。市场预计到年底还将有大约两次25个基点的降息，但时间仍不确定。欧洲央行行长拉加德强调，央行将依据数据做出决策，薪资增长和服务业通胀将是决定进一步宽松步伐的关键因素。

下一次欧洲央行会议将于7月24日举行，届时将为政策制定者是否认为通胀已取得足够进展以再次放松政策提供最明确的信号。在此之前，消费者信心等数据发布将受到密切关注，以寻找经济复苏正在获得动力——还是停滞不前的迹象。

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