Key Takeaways:
- 以太坊在 2026 年下跌了 28%，交投于 2116 美元附近，负面情绪和 ETF 资金流出令这一市值第二大的加密货币承压。
- 多头看好长期基本面，目前 30% 的 ETH 已被质押，即将到来的 Glamsterdam 升级有望将 Gas 费降低 78.6%。
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2026年以太坊下跌28%，链上分歧日益凸显
以太坊 (ETH) 自年初以来已下跌 28%，由于宏观经济压力和生态系统特定的担忧共同加剧了看跌情绪，其价格在 2116 美元附近苦苦挣扎。根据 CoinMarketCap 的数据，此次下跌已将以太坊的市场占有率推低至 9.99%。
“如果有人想知道为什么以太坊一直面临抛售压力，对我来说，油价上涨是最大的阻碍，”Fundstrat 的 Tom Lee 在 X 上表示，并指出该资产与石油的负相关性已达到历史最高水平。
尽管 4 月份曾出现短暂回升，但今年以来跌幅仍然巨大。在贝莱德 (BlackRock) 和富达 (Fidelity) 的带动下，现货以太坊 ETF 在 4 月份扭转了连续六个月的净流出局面，实现了 3.56 亿美元的净流入。尽管如此，大盘情绪依然谨慎，“加密恐惧与贪婪指数”跌至 39，显示为“恐惧”。链上数据显示，以太坊现货交易量在过去一天增长了近 39%，达到 135 亿美元。
价格走势反映了对头条新闻做出反应的短期交易者与专注于网络基本面的长期投资者之间日益加剧的分歧。虽然价格大幅下跌，但流通中约 30% 的 ETH（约 3580 万枚）目前处于质押状态，从结构上移除了流动供应。这种日益增加的锁仓量表明，有一批投资者并未受到当前波动的影响。
情绪恶化，著名支持者退出
在 Bankless 联合创始人 Ryan Sean Adams 和 David Hoffman 宣布出售其剩余的以太持仓后，看跌压力进一步加剧。分析平台 Santiment 表示，此举“强化了许多长期 ETH 支持者正在失去信心的日益增长的情绪”。随着乐观情绪消退，社交媒体上的评论比例已趋于平衡。
负面消息还包括现货以太坊 ETF 的资金流出，5 月份单周流出达 4.3 亿美元，以及来自竞争对手智能合约平台日益激烈的竞争。渣打银行估计，Layer 2 网络 Base 已经削减了以太坊约 500 亿美元的潜在市值。近期波动中，一个处于休眠状态近 11 年的以太坊 ICO 时期钱包移动了 1 万枚 ETH，价值约 2290 万美元。
多头指向质押和 Glamsterdam 升级
尽管面临重重阻力，看好该资产的分析师认为其估值可能被低估。他们指出，计划于 2026 年第三季度进行的 Glamsterdam 升级是一个主要的潜在驱动因素。该升级预计将网络吞吐量提高十倍至每秒 1 万笔交易，并将平均 Gas 费削减 78.6%，从而解决该网络最受诟病的两个问题。
长期价格预测依然激进。Fundstrat 的 Tom Lee 建议，如果比特币反弹至 25 万美元，ETH 可能会达到 1.2 万至 2.2 万美元之间。渣打银行的 Geoff Kendrick 预测 2026 年底价格为 7500 美元，理由是参议院银行业委员会通过了《CLARITY 法案》，将其视为关键触发因素。目前，预测市场 Polymarket 上的交易员则更为保守，认为 ETH 在年底前达到 3500 美元的可能性仅为 24%。
本文仅供参考，不构成投资建议。
