欧洲央行副行长德金多斯警告：三大因素推高市场回调风险

欧洲央行副行长路易斯·德金多斯警告称，随着创纪录的股票估值、伊朗战争和私人信贷脆弱性三重风险叠加，市场回调风险"相当高"。

这位欧洲央行负责金融稳定的最高官员警告称，鉴于股票估值处于历史高位、伊朗战争的经济冲击以及私人信贷市场日益增长的脆弱性，市场回调风险"相当高"。

"由于多种因素，回调风险相当高，"欧洲央行副行长路易斯·德金多斯周三对CNBC表示。

这一警告恰逢欧洲央行发布半年度《金融稳定报告》，该报告将伊朗战争和持续的贸易紧张局势列为欧元区增长的威胁。报告警告称，在经济增长明显放缓且持续性能源冲击叠加的情景下，"可能引发对财政可持续性的重新评估以及主权债券市场的突然重新定价"。欧洲央行表示，这种重新定价将推高企业借贷成本，并引发危及金融稳定的反馈循环。

欧洲股市今年已飙升至创纪录水平，斯托克欧洲600指数自1月以来上涨超过12%，尽管伊朗冲突推高了能源价格并扰乱了供应链。德金多斯表示，资产价格高企与宏观经济基本面持续恶化之间的脱节，使市场容易受到情绪突然转变的影响。欧洲央行的存款便利利率目前为2.25%，该央行在4月降息25个基点，这是自2024年6月启动宽松周期以来的第六次降息。隔夜指数互换市场定价显示，6月5日下次会议再次降息25个基点的概率为68%。

欧洲央行的《金融稳定报告》强调了若干相互关联的风险。对冲基金增加了对政府债券市场的敞口，这在正常条件下提供了流动性，但由于其高杠杆率，在压力时期会放大价格波动。非银行金融中介机构——它们监管较少、流动性较低、杠杆率更高——可能加剧任何抛售，并通过其广泛联系感染传统银行业。

欧洲央行在报告中表示："这些高度关联的风险可能同时显现，并进一步相互放大，从而增加金融稳定的风险。"

主权债务压力加剧

政府融资需求正在加剧压力。欧洲央行指出，与国防开支、绿色转型以及可能为缓解家庭能源价格上涨而采取的纾困措施相关的高主权借款需求，"可能会在中期内加大压力"。报告还警告称，对美国债务可持续性的担忧可能蔓延至欧洲，因为对美国财政信誉的认知突然转变将产生全球性影响。意大利和德国10年期国债收益率利差——衡量欧元区压力的关键指标——已从年初的120个基点扩大至145个基点。

私人信贷和AI债务引发关注

德金多斯还指出了私人信贷市场的脆弱性，这是一个在传统银行监管之外快速增长的领域。欧洲央行的报告另外指出，市场正对AI相关企业日益依赖债务融资表示担忧，该领域吸引了大量投资者的热情。欧洲央行上一次发出类似严峻的金融稳定警告是在2023年9月，当时它指出了商业地产和利率长期维持高位的风险。在该报告发布后的一个月内，斯托克欧洲600指数下跌4%，欧元兑美元汇率下跌1.8%。

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