Doximity 股价大跌 24%，逾 10 家华尔街机构下调预期

Doximity Inc. (NYSE: DOCS) 股价暴跌 24%，原因是 10 多家华尔街机构在看到该公司疲软的 2027 财年预测后，下调了该股评级或大幅削减了目标价。

美国银行证券分析师 Allen Lutz 表示，“增长能见度降低以及执行风险上升”促使了这一变动，他虽然维持了买入评级，但将该股的目标价从 47 美元下调至 38 美元。

在此番修正浪潮之前，Doximity 预计 2027 财年收入为 6.64 亿至 6.76 亿美元，这意味着增长率仅为 3% 至 5%，低于市场普遍预期的 6.97 亿美元。下调幅度最大的是杰富瑞（Jefferies），将其评级从买入下调至持有，目标价从 51 美元砍至 19 美元；富国银行也将评级从增持下调至持平，目标价从 32 美元下调至 18 美元。

此次抛售将 Doximity 的估值推低至仅为 2027 财年企业价值/EBITDA 的 8 倍，这表明投资者认为其增长已步入终局，因为该公司正进入一个成本高昂的“AI 投资年”，回报尚不确定且竞争日益激烈。

在管理层承认其 DoxGPT 临床 AI 工具的支出将在产生实质性收入之前压低利润率之后，华尔街步调一致地重置了预期。KeyBanc 在下调评级时提到了“AI 驱动和低成本替代品”的兴起，例如私营公司 OpenEvidence 带来的竞争威胁。

Doximity 运营的数字平台被全美超过 85% 的医生使用，其大部分收入来自制药广告。管理层证实，“医疗保健专业人士（HCP）数字制药广告市场的短期需求疲软”，这为其增长前景增加了又一重阻力。

尽管市场情绪悲观，但 Doximity 在最近一个季度公布了创纪录的 1.07 亿美元自由现金流，并授权了 5 亿美元的股票回购计划。看多者认为，目前 15 倍自由现金流的估值对于一家拥有主导网络且盈利的公司来说具有吸引力，尤其是与 Hims & Hers (NYSE: HIMS) 等亏损同行相比。不过，Pomerantz LLP 对该公司进行的证券法调查仍是一个风险因素。

股价的复苏现在取决于管理层能否证明其 AI 投资的回报以及制药广告市场的企稳。接下来的两份季度财报将是决定 2027 财年是一个暂时的过渡期还是结构性衰退开始的关键。

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