Digi Spain电信提交IPO申请，估值高达17亿欧元

Digi Spain（罗马尼亚Digi Communications集团旗下西班牙电信部门）提交了首次公开募股申请，该业务估值最高可达17亿欧元（约19.4亿美元）。这标志着该公司在不到一年内完成重大逆转——去年4月该公司还表示上市"并非迫在眉睫"。

此次发行包括约1.5亿欧元的新股首发，以及母公司Digi Romania的现有股份二次售股。交易完成后，母公司仍将持有至少75%的股份。Global Portfolio Investments已承诺在此次发行中投资1亿欧元，但前提是发行前股权估值不超过约17亿欧元。

"Digi Spain建立了一种以可负担且高质量连接为基础的独特客户导向模式，同时执行纪律严明，实现了惊人的增长速度和清晰的进一步扩张路径，"Digi Spain董事会主席Serghei Bulgac表示。"IPO是提升Digi Spain财务灵活性的自然演变，以支持其下一阶段的增长和投资。"

截至2025年12月31日的财年，Digi Spain实现营收9.29亿欧元，2023年至2025年复合年增长率约为20%。经调整EBITDA（不含经营租赁）达到约1.75亿欧元，相当于营收利润率约19%，2025年下半年这一比例升至21.6%。截至2026年3月，该公司服务约1140万个创收单元，包括760万移动用户和280万固网宽带连接，其SMART光纤到户网络覆盖了1420万个已通过建筑单元。

IPO详情及募集资金用途

该公司表示，首发净募集资金预计约1.36亿欧元，将主要用于增长计划，包括新的光纤到户部署以及通过无线接入网共享和自有基础设施进行的移动网络扩张。Digi Spain计划申请在巴塞罗那、毕尔巴鄂、马德里和巴伦西亚的证券交易所上市交易。

最终是否推进上市及发行时间表取决于市场状况以及西班牙国家证券市场委员会（CNMV）对IPO招股说明书的批准。该公司未明确具体上市日期。

自两年多前MasOrange合并后成为拥有自有基础设施的运营商以来，Digi Spain发展迅速。根据电信监管机构CNMC的数据，截至5月底，该公司是西班牙第四大移动运营商，市场份额为13%。在固网宽带领域，该公司今年早些时候超越Vodafone升至第三位，占据14%的连接份额，而Vodafone为13%。Digi Communications在其第一季度报告中表示，在移动和固网互联网领域，其西班牙创收单元在12个月内增长了26%。

战略逻辑与市场背景

此次IPO意味着，尽管欧洲电信行业在投资资本回报率方面表现低迷，但电信挑战者品牌仍能吸引公开市场资本。Digi的低成本、高容量模式——以远低于现有运营商的价位提供无限流量移动套餐——推动了用户增长，但也需要持续的资本支出来扩大网络覆盖。

在布加勒斯特证券交易所上市的Digi Communications市值约为174亿罗马尼亚列伊（33亿欧元），交易完成后仍将保持对西班牙子公司的多数控制权。母公司决定上市少数股权而非出售给战略买家，这表明管理层认为在保持所有权的同时通过公开股权市场获取增长资本，能创造更大的长期价值。

17亿欧元的发行前估值意味着约1.8倍的往绩收入倍数，低于部分欧洲电信运营商的2至3倍区间，反映出Digi Spain相对于现有运营商的EBITDA利润率较低。该公司能否将利润率扩大至2025年下半年实现的21.6%水平，将成为潜在投资者的关键关注指标。

本文仅供参考，不构成投资建议。