戴尔ISG营收暴增181%，AI服务器积压订单达513亿美元

戴尔科技集团基础设施解决方案集团（ISG）在2027财年第一财季实现创纪录的290亿美元营收，同比增长181%，原因是企业客户竞相部署能够处理AI工作负载的生产就绪系统，而非自行组装组件。运营收入增长206%，达到31亿美元，反映出这家总部位于得克萨斯州朗德罗克的公司内部正发生的规模性转变。

"客户越来越倾向于集成化的、生产就绪的AI基础设施，而非独立的硬件产品，"戴尔管理层在财报电话会议上表示，这一趋势推动公司在与那些从分立组件组装系统的竞争对手较量中获得了市场份额增长。

161亿美元的AI优化服务器收入（同比飙升757%）占ISG总营收的一半以上。传统服务器和网络收入增长92%，存储业务增长8%，由PowerStore和PowerMax产品线领衔。戴尔在本季度录得244亿美元的AI订单，并以创纪录的513亿美元积压订单收官。管理层将2027财年AI服务器营收预测上调至600亿美元，并预计总营收将在1650亿至1690亿美元之间，非GAAP每股收益为17.90美元。

基础设施更新周期提供了额外的顺风因素。管理层表示，戴尔大部分已安装服务器机龄已达七年或更久，随着AI推理工作负载和智能体应用对传统计算产生增量需求，这将创造巨大的替换机会。公司对2028年部分时间段的业务可见度良好，需求持续超过供应。

在AI基础设施市场，戴尔正面临来自超微电脑公司和慧与科技日益激烈的竞争。超微电脑通常率先推出基于英伟达GB300 NVL72和AMD MI350平台构建的系统，其远期市盈率为10.51倍——约为戴尔19.34倍的一半。慧与科技报告AI系统订单为18亿美元，并正通过其Juniper整合业务向编排和智能体工作负载领域拓展。

戴尔股价年初至今已累计上涨213.2%，远超整个科技板块16.8%的涨幅。2027财年每股收益的共识预期为18.77美元，意味着较2026财年增长82.2%。以19.34倍的远期市盈率计算，戴尔相对于超微电脑和慧与科技均享有溢价，反映出市场对其在当前周期及未来企业更新浪潮中保持AI基础设施增长势头的信心。

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