David Hoffman 清仓所有 ETH，以太坊上稳定币规模激增 54 倍

David Hoffman，Bankless 联合创始人，上周抛售了其全部以太坊头寸，转而配置 Zcash 和 NEAR Protocol，表示 ETH 没有明确的路径被重新定价至更高水平。

"ETH 是货币的论点并未失败。它已经实现了，"Hoffman 在一篇同时发布于 Bankless 和 X 平台的文章中写道。"以太坊得到了它应得的 ETH 价格，而我看不到 ETH 作为一种资产被重新定价——无论是向上还是向下。"

Hoffman 的核心论点在于结构性层面。以太坊上托管着 1630 亿美元的稳定币，而 2020 年这一数字仅为 30 亿美元——增长了 54 倍——其中绝大多数以美元计价，而非 ETH。他表示，Layer-2 网络从 Rollup 模型中攫取了 97% 的利润，而 ETH 持有者则承担了保护网络安全的成本。"以太坊是一个付出者，而非索取者，"他写道。"它以成本价向 L2 提供世界上最安全的区块空间。"

以太坊最著名倡导者之一的"投降"，使得这个社区多年来一直争论的问题变得愈发清晰：一个网络能否在作为基础设施获胜的同时，其原生代币却无法捕获价值？截至周一，ETH 交易价格为 1964.63 美元，24 小时内下跌 1.97%，移动均线系统呈全面空头排列——20 日均线（2135 美元）位于 50 日均线（2247 美元）下方，而后者又位于 200 日均线（2504 美元）下方。

反驳之声

Joseph Chalom，SharpLink 首席执行官——该公司拥有最大的以太坊财库，且其本人曾担任贝莱德数字资产高管——对 Hoffman 的框架提出了反驳。"没有 ETH 就没有以太坊，"Chalom 在 X 上写道。"资产和网络是不可分割的。"SharpLink 已质押了价值数十亿美元的 ETH，并最近与 Galaxy Digital 合作推出了一只 1.25 亿美元的 DeFi 收益基金。"几乎在每个市场周期中，散户投降、市场情绪最低迷的时刻，正是纪律严明的资本抓住机会的时候，"他表示。

以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 表示，其净资产中近 90% 仍为 ETH。前以太坊基金会研究员 Dankrad Feist 则认为结构性问题出在别处：以太坊基金会持有的 ETH 不到总量的 0.1%，没有获得任何质押或费用收入，因此与以太坊的市场表现没有直接的经济利益关联。

底部信号还是结构性转变？

Tom Dunleavy，Varys Capital 风险投资主管，将 Hoffman 的态度转变称为"经典的底部信号"——这种投降往往出现在某项资产最坚定的信仰者最终离场时。"如果以太坊失败了，整个加密货币也就彻底失败了，"Dunleavy 在《Wolf Of All Streets》播客中表示，他指出以太坊在 DeFi 活动、稳定币发行和总锁仓价值方面的主导地位。

尽管如此，他警告称，随着来自新网络的竞争加剧，以太坊正面临一个"要么转型，要么消亡"的阶段。对冲基金和机构买家纷纷涌入少数几个叙事，最引人注目的是 Hyperliquid 和 Zcash，而以太坊的价格则难以守住 2000 美元上方。该网络在 5 月已下跌 11.2% 的情况下进入 6 月，历史数据显示，ETH 在过去 10 年中有 7 年在 6 月收跌，平均跌幅为 6.27%。

根据技术数据，关键支撑位在 1920 至 1940 美元区间，若日收盘价跌破该水平，将为跌向 2 月低点打开空间。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。