加密基金吸金 8.58 亿美元，市场对《清晰法案》的期待升温

根据 CoinShares 的数据，截至 5 月 11 日当周，加密货币投资资金录得 8.579 亿美元的净流入，使总管理资产规模达到 1600 亿美元。市场对美国潜在的监管透明度表示出日益增长的乐观情绪。

“我没看到有任何反对总统的人会允许他在现在的加密货币政策上赢得胜利，”SkyBridge Capital 创始人安东尼·斯卡拉穆奇（Anthony Scaramucci）表示，他将这一延迟定性为结构性的政治问题，而非暂时的挫折。

资金流入正值市场密切关注《清晰法案》（CLARITY Act）之际。该法案于 2025 年 7 月在众议院以 294 票对 134 票的强力跨党派优势通过，但此后一直陷入停滞。斯卡拉穆奇警告称，银行游说和政治僵局可能会阻止该法案在 2029 年之前通过参议院。相比之下，《多德-弗兰克法案》从危机到成法仅历时 14 个月，而《乔布斯法案》耗时不到一年。

该法案旨在确立证券交易委员会（SEC）与商品期货交易委员会（CFTC）之间清晰的管辖界限。由于缺乏该法案，机构资本可能继续集中在比特币上。而像 Solana、Avalanche 和 TON 这样的资产则处于法律灰色地带，使它们无法进入那些在《雇员退休收入保障法案》（ERISA）等严格授权下运作的受托人投资组合中。

2029 年的时间表改变了市场结构

《清晰法案》长达数年的延迟不仅仅是一个停顿，它从根本上改变了数字资产市场的发展。斯卡拉穆奇指出了阻碍该法案进展的几个政治断裂点，包括党派利益反对现任总统获得任何立法上的胜利。这表明僵局已经深陷泥潭。

其结果是，由于比特币已通过现货 ETF 的批准获得了事实上的商品地位，它成为了严肃机构资金的唯一去处。这种动态将其他第一层（L1）代币冻结在主要配置者的投资组合之外，因为合规团队和受托人无法批准或基准化那些缺乏法定法律分类的资产。

以执法代替监管冻结了山寨币的采用

长期的不确定性迫使该行业在“以执法代替监管”的机制下运行。虽然现货比特币 ETF 的成功证明了这并不能阻止所有资本进入市场，但它使得监管行动变得不可预测。这种不可预测性在结构上与机构投资者严密的仓位管理和风险管理框架是不相容的。

尽管像《天才法案》（GENIUS Act）这样的其他立法工作已成功为支付型稳定币创建了框架，但大多数数字资产的核心市场结构问题仍悬而未决。市场参与者的结论很简单：在《清晰法案》或类似立法成为法律之前，无论每周的资金流向数据如何，机构对更广泛加密生态系统的采用将继续处于冻结状态。

本文仅供参考，不构成投资建议。