关键要点：
- 在供应中断与人工智能驱动的强劲需求共同作用下，铜期货上涨 1.43% 至创纪录的 6.553 美元。
- 精炼化学品短缺、智利产量下降以及印度尼西亚格拉斯伯格（Grasberg）矿山的重大生产延误导致供应受限。
- 数据点：
- 智利产量： 2026 年第一季度同比下降 6%
- 格拉斯伯格矿山： 全面复产推迟至 2028 年初
- Finning 积压订单： 38 亿美元，受铜矿订单推动
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铜价创 6.55 美元历史新高 供应问题持续加剧
铜期货在 5 月 12 日飙升至创纪录的 6.553 美元，涨幅扩大至 1.43%。关键精炼原料的严重短缺和重大矿山中断与人工智能及数据中心部门日益增长的需求发生了碰撞。
Finning International Inc. (TSX: FTT) 总裁兼首席执行官 Kevin Parkes 在公司 2026 年第一季度财报中表示：“全球对铜的需求不断增长、铜价强劲、对大规模现有矿场扩建的资本部署……以及客户投资新建项目的信心正支撑着市场。”
供应紧缩源于中东地区暂停出口硫酸，硫酸是铜精炼的关键药剂，这迫使智利主要精炼厂削减产能。这加剧了智利 2026 年第一季度铜产量同比 6% 的下降，以及 Freeport-McMoRan 宣布印尼庞大的格拉斯伯格（Grasberg）矿山全面复产时间推迟至 2028 年初。
供应中断为铜生产商创造了极具吸引力的基本面背景，基本持平的矿山产量增长正迎来耗电量巨大的 AI 行业的一波新需求。重型设备供应商 Finning 报告称，受铜矿新订单推动，其设备积压订单激增至 38 亿美元，这表明生产商正投资以提高未来产量，而下一个主要的后续需求指标将是中国的 3 月份 PMI 数据。
供应链承受压力
此次金价反弹至盘中高点 6.555 美元，逼近 52 周峰值 6.583 美元，其根本驱动力是实物市场的收紧。受中东冲突影响，硫酸出口中断产生了连锁反应。这迫使中国停止了自己的硫酸出口，直接影响了依赖硫酸进行堆浸工艺的智利精炼厂。
这种化学品短缺加剧了全球最大产铜国智利本已下降的产量。此外，Freeport-McMoRan (NYSE: FCX) 宣布其印尼子公司将把全球第二大矿山格拉斯伯格矿山的全面复产时间推迟到 2028 年初。该公司将 2026 年下半年的生产目标下调至仅为产能的 65%。
生产商对价格信号作出反应
创纪录的价格正促使生产商加大投资。作为全球最大的卡特彼勒（Caterpillar）代理商，Finning 的设备积压订单达到 38 亿美元，部分原因是来自阿根廷和加拿大铜矿商的大额订单。该公司第一季度调整后每股收益达到创纪录的 1.02 美元，反映出强劲的业务活动。该公司表示：“我们对西加拿大的前景持乐观态度。随着客户更新、维护和重建老化设备，我们预计采矿业务的活动水平将保持强劲。”
同样，第一季度生产了 170 万磅铜的 K92 Mining Inc. (TSX: KNT) 正在推进其位于巴布亚新几内亚 Kainantu 矿山的重大第 3 阶段和第 4 阶段扩建。该公司报告季度收入创下 2.363 亿美元的历史新高，并正在大力投资基础设施，以将地面卡车有效载荷能力提高三倍，突显了整个行业为满足未来需求所做的努力。
本文仅供参考，不构成投资建议。
