美国消费者债务达18.19万亿美元 次级借款人推动信用卡增长

美国消费者债务在3月攀升至创纪录的18.19万亿美元，受次级借款人大量开设新信用卡并承担更高余额以应对不断上涨的生活成本推动，Equifax周三公布的数据显示。

"我们看到次级市场正在扩张，这凸显了K型经济日益扩大的差距，"Equifax顾问Maria Urtubey表示。"对于较低经济阶层而言，信贷可能已超越金融工具范畴，正逐渐成为应对生活成本上升的必要手段。"

1月新信用卡账户数量同比增长8.1%，其中次级发起量激增18.6%。次级借款人的信用额度较去年同期增长37.6%。3月未偿还信用卡余额总额达1.085万亿美元，同比上升3.9%。包括抵押贷款、汽车贷款和学生贷款在内的消费者债务总额同比增长2.8%。

低收入家庭对信贷依赖程度的上升，预示着消费支出可能面临压力——消费支出约占美国国内生产总值的三分之二。如果逾期加速，银行可能收紧贷款标准，减少最需要信贷的家庭的融资渠道，从而拖累经济增长。

学生贷款逾期率攀升至17%

尽管大多数贷款类别的逾期率有所改善，但学生贷款正成为日益严重的隐患。3月，逾期90天或以上的学生贷款占比达17.01%，为连续第四个月上升。新学生贷款账户数量同比下降逾10%，但由于教育成本上升，新增贷款金额仍增长4.7%。

"从历史上看，消费者会优先偿还抵押贷款和汽车贷款，而非学生贷款，"Urtubey表示。"然而，随着更严格的执法措施重启，我们可能会看到这一'支付优先级'出现紊乱，进而可能给其他信贷类别带来压力。"

各类贷款逾期趋势分化

除学生贷款外，多数消费信贷指标有所改善。无担保个人贷款逾期率（60天以上）从去年同期的3.49%降至3月的3.18%。信用卡逾期率从3.09%小幅降至2.97%，汽车贷款逾期率从1.51%降至1.49%。

然而，作为滞后指标的核销率在信用卡和汽车贷款组合中均有所上升。信用卡核销率上升0.9个基点，而汽车贷款及租赁核销率攀升27.5个基点，表明贷款机构正在确认数月前逾期账户的损失。Urtubey将核销率上升描述为"将风险水平恢复至可持续基线的必要调整"。

更广泛的图景与纽约联邦储备银行上周发布的报告相符。该报告显示，第一季度家庭债务总额达18.8万亿美元。纽约联储数据显示，4.8%的未偿还债务处于某种逾期阶段，该央行称这一水平"基本保持稳定"。抵押贷款余额（最大组成部分）上升至13.2万亿美元，汽车贷款余额达1.7万亿美元。

对美联储而言，近期逾期指标改善与核销率上升之间的分化发出了混杂的信号。大多数借款人的消费韧性依然存在，但次级家庭对信贷的日益依赖——加之学生贷款压力的上升——表明潜在脆弱性正在积聚。Equifax数据公布之前，纽约联储的另一份报告显示，2025年第四季度家庭债务偿还支出占可支配收入的比例升至11.3%，高于2021年初的9.1%，但仍低于疫情前水平。

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