德国商业银行预测金价将升至5000美元，地缘缓和提振需求

德国商业银行（Commerzbank）表示，随着地缘冲突缓和鼓励更广泛的投资者参与，金价有望在年底前攀升至每盎司5,000美元。该行发布此预测之际，截至美东时间周二上午9:11，COMEX现货黄金报每盎司4,521.70美元，较前一交易日下跌49.54美元。

德国商业银行在周三发布的一份报告中指出："地缘政治紧张局势的缓和预计将在年底前推升金价，因为不确定性的减少将吸引此前观望的投资者入场。"该行对黄金下半年走势持建设性看法，但未披露具体的年底目标价。

过去12个月，黄金累计上涨35.11%，五年涨幅达137.65%，分别跑赢同期标普500指数27.88%和77.88%的回报率。金价于1月29日触及每盎司5,597.23美元的盘中历史新高，随后回落19.2%至当前水平。年初至今仍上涨4.79%，过去六个月上涨8.6%。

德国商业银行的观点与"黄金主要受益于地缘风险上升"的传统叙事相悖。该行认为，局势缓和消除了机构配置者的一个关键障碍——此前因冲突驱动的价格波动带来的波动性，这些机构一直回避这一资产类别。摩根大通（J.P. Morgan）全球研究团队预测，金价将在2026年中期前攀升至4,000美元，而这一水平已被突破。

印度15%关税及央行购金支撑实物市场

实物市场基本面强化了看涨前景。全球第二大黄金消费国印度于5月13日将黄金和白银的进口关税提高至15%，以抑制非必需进口，此举短期内可能抑制需求，但从历史上看，随着买家调整，最终会为价格提供支撑。全球市值最大的黄金矿商纽蒙特公司（Newmont Corp.）公布创纪录的第一季度盈利和自由现金流，其股价周二在澳交所上涨逾5%，黄金板块全线走强。

央行购金继续提供结构性支撑。世界黄金协会（World Gold Council）最新的央行黄金储备调查显示，在贸易紧张局势持续的背景下，各机构为寻求外汇储备多元化、减少对美元的依赖，可能会维持较高的购金水平。全球央行过去两年每年增持黄金超过1,000吨。

金价升至5,000美元意味着较当前水平上涨10.6%

持续上涨突破5,000美元将意味着较当前水平上涨约10.6%，并标志着金价继2025年3月首次突破该关口后第二次站上这一水平。黄金历史最高价5,597.23美元意味着较周二价格仍有23.8%的上行空间。对于黄金矿商和贵金属矿业公司而言，现货价格每波动100美元，将带来显著的自由现金流扩张，尤其是对于全维持成本低于每盎司1,500美元的生产商。

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