花旗与贝莱德旗下 HPS 签署 150 亿欧元信贷协议，缓解市场压力

花旗集团与贝莱德支持的 HPS Investment Partners 已敲定一项 150 亿欧元的私人信贷协议。这项具有里程碑意义的交易显示出在资产类别面临重大压力之际，机构对此仍有深度承诺。该伙伴关系于 5 月 18 日宣布，代表了该行业历史上最大的资本承诺之一。

华尔街两家监管最严的机构此举表明，他们相信私人信贷的风险调整后回报仍具吸引力，尽管近期事件动摇了投资者信心。汇丰银行发言人最近告诉路透社：“我们致力于资产管理部门在私人信贷基金方面的产品，”花旗与 HPS 合作伙伴关系的规模也呼应了这一观点。

这笔交易达成之际，私人信贷市场正面临严重的逆风。该市场在过去十年中从 5000 亿美元膨胀至超过 3 万亿美元。仅在 2026 年第一季度，非上市业务发展公司 (BDC) 的投资者就请求了近 140 亿美元的赎回，导致部分基金“设限”或限制提款。此前，汇丰银行因一笔私人贷款计提了与欺诈相关的 4 亿美元拨备，这增加了监管机构对该行业的审查。

这一里程碑式的交易为已成为中型企业重要资金来源的市场领域注入了关键的资本和信心。对于花旗和贝莱德而言，这代表了进军高收益资产类别的重大战略推进，使他们在资本较少的贷款人撤退时能够获得市场份额。

面临逆风的市场

私人信贷近期面临的大部分压力源于其在软件行业的重仓。多年来，拥有经常性收入的 SaaS 公司是理想的借款人。然而，人们担心人工智能可能会使传统软件过时，这引发了科技股的广泛抛售，其冲击波正波及为其融资的私人贷款机构。许多在 2024 年之前发起的贷款在承销时未将人工智能视为重大业务风险。

这造成了流动性错配。贷款本身是不流动的，期限为五到七年，但持有这些贷款的许多基金向投资者提供季度赎回选项。随着提款请求超过典型的 5% 季度上限，许多基金被迫限制兑付，在寻求退出的散户投资者与专注于长期价值的机构管理者之间造成了摩擦。

机构的坚定信心

花旗与 HPS 的交易是对近期焦虑情绪的有力反击。虽然一些散户投资者正在离场，但成熟的机构投资者正在进场，这表明他们将当前的动荡视为高收益资产类别的一个特征，而非缺陷。这与近期的数据一致，数据显示在个人投资者退缩时，机构购买了更多的私人信贷。

通过部署 150 亿欧元，花旗和 HPS 能够从陷入困境的卖家手中收购贷款，或以比市场高峰期更优惠的条款发起新贷款。他们大规模承销、持有和管理这些复杂资产的能力提供了结构性优势，使他们能够超越情绪驱动的错位，专注于基本价值。此举表明，对于那些拥有充足资本和长期眼光的人来说，当前的压力正在创造机遇。

本文仅供参考，不构成投资建议。