Circle 股价大涨 19%，尽管第一季度营收未达预期并发布利润率警告

Circle Internet Financial (CRCL) 周一股价大涨 19%，尽管其第一季度报告显示，在稳定币发行商竞争激烈的背景下，成本上升正在压缩利润率。

“为公司维持稳定币市场份额的成本正变得越来越昂贵，”Circle 在 5 月 11 日发布的 2026 年第一季度报告中表示，并指出了来自竞争对手的压力。

该公司第一季度的营收未达到 7.1492 亿美元的共识预期，每股收益为 0.17 美元，较上一季度下降了 60%。报告强调了利润率压缩的“危险趋势”，因为该公司投入了更多资金与进入稳定币领域的支付巨头 Ripple 和 PayPal 竞争。

令人惊讶的 19% 涨幅（至 135.27 美元）表明，市场可能忽略了利润率方面的担忧，转而关注报告中提到的 21.5 万亿美元的 USDC 创纪录交易量。由于空头头寸占流通股比例高达 12.29%，这一剧烈波动也可能预示着一次空头挤压（short squeeze），从而在关注盈利能力的看跌者与关注平台应用规模的看涨者之间引发了一场博弈。

两种解读

对于看跌者而言，第一季度报告确认了一个令人担忧的趋势。该公司的主要收入来源是其 USDC 稳定币储备的利息，其盈利能力正面临直接挑战。Ripple 和 PayPal 等资金雄厚的竞争对手进入稳定币市场，意味着 Circle 必须在营销、激励和技术方面增加支出，以保护其全球第二大稳定币的地位。在公告发布前，该股的空头头寸已升至 2,530 万股，占公众流通股的 12.29%，显示出强烈的看跌情绪。

对于看涨者而言，财报后 19% 的飙升是一种证明。他们指出，高达 21.5 万亿美元的 USDC 交易量是网络基本面健康和普及度提高的迹象。这表明，虽然利润率可能正在收紧，但整个平台对于数字资产经济正变得愈发关键。这一观点得到了富国银行（Wells Fargo）的支持，该银行最近维持了“增持”评级，并将目标价上调至 142 美元，远高于财报发布前的 113.67 美元收盘价。

分析师分歧反映市场分化

看涨与看跌阵营的分歧在分析师评级中得到了体现。虽然富国银行看好进一步上涨，但 Compass Point 最近将该股下调至“卖出”评级，目标价定为 77 美元，较当前交易水平有大幅折价。在财报发布前，21 位分析师的平均目标价为 125.53 美元。

Circle 的股票自 2025 年 6 月上市以来一直波动剧烈，当时开盘价为 69 美元，首日收盘价为 83.23 美元。该股今年以来已上涨 43%，但第一季度报告将焦点牢牢锁定在：随着竞争加剧，该公司能否将其庞大的交易量转化为可持续的利润。

本文仅供参考，不构成投资建议。