中金维持泡泡玛特"跑赢行业"评级 目标价218港元 世界杯成催化剂

中金维持对泡泡玛特"跑赢行业"评级，目标价为218港元，认为LABUBU在2026年FIFA世界杯开幕式上的亮相是全球品牌认知度的催化剂。

"LABUBU亮相世界杯开幕式，是FIFA历史上首次出现第三方IP，我们认为这将显著提升其在美洲地区的品牌知名度，"中金分析师在6月16日的报告中表示。

该券商维持2026财年和2027财年调整后净利润预测不变，分别为1330亿元和1550亿元。泡泡玛特当前交易于2026财年调整后市盈率16倍，低于目标市盈率19倍，这意味着较当前水平有19%的上行空间。该股2027财年调整后市盈率为13倍。

泡泡玛特股价近期承压，因公司正在执行"加油站式调整"战略，涉及门店优化和产品规划。世界杯曝光度，加上此前梅西百货感恩节游行和与可口可乐合作等品牌高光时刻，有望加速公司全球扩张，尤其是在美洲地区。

电商数据显示，6月12日开幕式后，部分Labubu产品在中国电商平台的交易量激增30倍，相关搜索量上升300%。原价599元的" Catch the Win"搪胶毛绒公仔，在二级市场的溢价最高达660元。在得物平台上，The Monsters x FIFA系列中的隐藏款稀有玻璃杯成交价在359元至479元之间，较其59元的零售价上涨了6至7倍。

泡泡玛特一直在积极管理IP曝光节奏，放缓旗舰品牌新品的发布速度以维护长期价值。中金指出，随着调整措施见效，公司预计海外营收将从第三季度起环比改善。

维持评级和目标价表明，中金认为世界杯亮相是一个结构性催化剂，而非一次性事件。投资者将关注泡泡玛特第三季度海外销售数据，以验证品牌热度是否正在转化为营收增长。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。