中国投资者以每周37亿美元的创纪录速度撤离香港ETF

上周，中国投资者从内地上市的港股ETF中撤出创纪录的250亿元人民币（约合37亿美元），资金转而流入内地AI及半导体板块。

高盛首席中国股票策略师刘劲津表示："硬科技股在营收和利润方面实现了强劲增长，但大型互联网公司仍在盈利增长上苦苦挣扎。"

恒生指数年初至今上涨约1.5%，落后于沪深300指数逾6%的涨幅。科技板块的分化更为明显：恒生科技指数在2026年下跌超过5.5%，而类似纳斯达克的创业板指则飙涨逾25%。据高盛数据，自2025年1月"DeepSeek时刻"以来，AI硬件贡献了中国AI股市3.8万亿美元涨幅中的85%。

高盛将H股评级从超配下调至标配，同时维持A股超配——以此作为布局AI硬件的策略。该行将沪深300指数的12个月目标位从5300点上调至5500点，意味着近12%的上行空间。这一仓位调整可能扩大港股估值折价，并可能打压交易所运营商港交所及其他香港金融中介的市场情绪。

创纪录的资金流出标志着去年持续流入港股ETF的趋势发生急剧逆转。港股已连续四个月表现落后于A股市场，资金越来越多地流入内地上市的半导体及AI相关个股。

刘劲津表示，中国占全球AI相关市值至少10%，但中国AI股"在国际投资者中严重低配"。备受期待的中国芯片及人形机器人IPO也选择登陆A股市场而非港股，同时H股AI模型公司也在筹划A股上市。

资金轮动也对人民币构成压力。美元/离岸人民币交投于7.25附近，反映投资者重新布局在岸资产带来的资金流动动态。沪深300指数相对恒生指数的强势程度已创近年来最大差距之一，显示出北京推动AI硬件与港股互联网权重过大之间的政策驱动型分化。中国10年期国债收益率徘徊在1.7%附近，随着资金轮动至在岸风险资产，中美利差持续收窄。

高盛仍预计MSCI中国指数未来12个月有11%的潜在涨幅，但在区域配置中将其下调至标配。该行指出，鉴于AI硬件受益股主要集中在A股交易所，维持H股超配的机会成本正在上升。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。