中国政治局发出房地产救助信号，提出两项关键政策转变

北京正将其重心转向稳定房地产市场和推进城市更新，此举可能会影响该国 5% 的 GDP 增长轨迹。

中国最高领导层已发出重大政策转向信号，以支持其陷入深度困境的房地产行业，强调需要“稳定房地产市场”并“稳步推进城市更新”。这些指示源自 4 月 28 日的政治局会议，表明在官方数据显示第一季度经济增长 5% 的背景下，政府将采取双管齐下的方法，既管理持续的房地产危机，又培育新的增长渠道。

“政治局会议反映出，尽管早先采取了支持措施，但当前的市场压力仍然巨大，”中国民生银行首席经济学家温彬表示，“‘稳定’市场和‘坚定推进’城市更新的号召，为随后的因城施策指明了方向。”

这一声明发布之际，曾是中国经济主要引擎的房地产行业仍在挣扎。国际清算银行（BIS）实际住宅价格指数连续第 17 个季度下跌，在 2025 年底创下历史新低，抹去了过去 15 年的实际涨幅。这导致了一些经济学家所称的“资产负债表衰退”，即家庭优先考虑储蓄而非消费，从而压抑了国内需求。根据央行数据，截至 3 月底，房地产贷款余额同比下降 3.4%，至 51.7 万亿元（约 7.57 万亿美元）。

新的政策指导旨在通过赋予地方政府行动权来解决这一问题。这种“一城一策”的方法已经在实施中，一线城市深圳最近放宽了购房限制以刺激需求。分析师预计更多城市将效仿，根据各自的具体情况定制政策，以防止价格进一步下跌并恢复信心。

从房地产到“人工智能+”

政治局的关注点不仅限于房地产行业。会议还强调了“人工智能+”倡议，这是一项旨在培育新型智能经济商业模式并完善人工智能治理的计划。这凸显了北京的战略，即通过培育新的增长驱动力来抵消房地产低迷带来的阻力。虽然电动汽车和半导体等行业正在蓬勃发展，但它们尚未产生房地产行业曾拥有的广泛就业机会或经济体量。

房地产低迷对整体经济产生了重大影响。2025 年房地产投资暴跌 17.2%，该行业对 GDP 的贡献率已从 2021 年 24% 的峰值减半。土地出让收入的下降也挤压了地方政府的财政，其收入较 2021 年的峰值下降了 44%，影响了其资助公共服务的能力。

城市更新支柱

对“城市更新”的强调为政府战略提供了第二个支柱。该倡议预计将涉及大规模基础设施项目，包括供水系统、电网和通信网络的升级。“我们预计财政资金拨付和专项债券的使用将加快，将纸面计划转化为实物工作量，”民生银行的温彬指出。这种政府主导的投资旨在吸引社会资本，并抵消私人和房地产投资疲软的影响。

对于数千万中国家庭来说，政策转向越早越好。据估计，自房地产市场见顶以来，已有 18 万亿美元的家庭财富缩水。随着青年失业率居高不下，许多近年来购房的年轻专业人士现在面临负资产。北京新战略能否成功，将取决于其能否以足够快的速度稳定房价，以恢复家庭信心并防止经济进一步放缓。

本文章仅供参考，不构成投资建议。