核心要点
招商证券国际对中国教育行业发布了乐观展望，上调了新东方和好未来的目标价。此次上调是由于两家公司在11月季度业绩中报告的利润率显著超出预期，这得益于强劲的营收增长和严谨的成本管理。
- 招商证券将新东方 (EDU.US) 的目标价上调至76美元，将好未来 (TAL.US) 的目标价上调至17.3美元。
- 此次上调是受11月季度业绩的推动，两家公司的利润率均显著超出预期。
- 该券商预计将持续增长，好未来第四季度的营收增长预计将加速至同比增长31%。
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招商证券上调新东方、好未来目标价，因利润超预期
招商证券将新东方目标价上调至76美元，好未来上调至17.3美元
招商证券国际将新东方 (EDU.US) 的目标价从70美元上调至76美元，将好未来 (TAL.US) 的目标价从16.7美元上调至17.3美元，并维持对这两家教育巨头的“增持”评级。此次上调是由于两家公司在11月季度业绩中报告的利润率显著超出预期。该券商将强劲表现归因于稳定的营收增长、有效的经营杠杆和审慎的成本控制。分析师指出，这些结果再次证实了该行业稳健的增长趋势，这得益于坚实的需求、稳定的政策环境以及人工智能的创新。
新东方非GAAP利润预测上调高达10%
对于新东方，招商证券预计运营优化——包括提高教学质量和学生留存率——将是加速未来增长的关键。该公司将新东方当前财年和下一财年的非GAAP净利润预测分别上调了8%和10%，预计利润分别为5.86亿美元和6.99亿美元。预计营收今年将增长12%至55亿美元，明年再增长11%至61亿美元。该券商还预计非GAAP营业利润今年将增长32%至7.29亿美元，明年增长17%至8.5亿美元。
好未来第四季度营收增长将加速至31%
好未来预计在第四季度（冬季）营收将同比增长31%，较第三季度的27%增长显著加速。招商证券将好未来今年和明年的非GAAP营业利润预测大幅上调了34%和20%，分别达到2.97亿美元和3.78亿美元。盈利能力的提高得益于销售和营销费用控制好于预期，以及实体场所利用率的提高。该公司预计好未来今年非GAAP净利润将达到4.04亿美元，明年达到4.55亿美元。
