中国基金上半年最高回报183%，AI与半导体主题主导业绩排名

中国主动管理型股票基金上半年最高回报率达183.7%，共有197只基金实现收益翻倍，人工智能和半导体股票的集中上涨造成了自2015年以来行业内最大的业绩分化。

"市场正在对中国科技供应链的结构性转变进行定价，那些早期布局半导体设备和AI基础设施的基金经理正充分捕获这一重新评级带来的全部动能，"方正富邦基金管理有限公司基金经理吴昊表示，他所管理的基金在所有同业中位居首位。

根据万得资讯截至6月30日的数据，前20只主动管理型基金的最低回报率均不低于149.2%。方正富邦核心优势以183.7%的涨幅领跑，其次为财通多策略福鑫（172.9%）和东方汇鑫（167.3%）。跟踪半导体材料和设备主题的指数基金占据了该类别全部20个席位，其中鹏华科创板50半导体材料设备ETF回报率为171.4%。

这种极端的回报集中度引发了可持续性的疑问。排名前20的基金在AI芯片、半导体制造设备和集成电路设计公司上的持仓几乎完全相同——这一窄幅押注取得了丰厚回报，但如果该板块的估值溢价收窄，几乎没有任何分散风险的空间。中证半导体指数在经历了12个月的上涨后，估值倍数已处于高位，中美科技限制政策的任何变化都可能逆转推动这些收益的资金流向。

这种超额表现不仅限于纯股票基金。在普通股票型基金中，前20只绩优基金回报率均超过100%，进入第一梯队的最低门槛为107.9%。由金梓才管理的财通集成电路产业基金以151.5%的回报率在该类别中排名第二。

金梓才成为本期最成功的基金经理，他管理的六只基金跻身所有主动权益类产品前20名，包括财通景气甄选一年持有和财通匠心优选一年持有。东方基金的严凯和东吴基金的张浩佳各有两只基金进入前20名。

在指数产品中，主题集中度更为明显。上半年回报率排名前16位的交易所交易基金均跟踪科创板50指数下的半导体材料和设备子主题。前三名——由鹏华、华夏基金和华泰柏瑞管理——回报率介于169.5%至171.4%之间，差距不到2个百分点。

海外投资方向的基金显示出类似的主题性偏好，但绝对回报率较低。华泰柏瑞中韩半导体ETF以130.8%的涨幅领跑QDII产品，同一基金的联接基金以128.9%紧随其后。天弘全球高端制造和易方达全球成长精选也实现了超过100%的回报，但QDII基金的中位数在此期间仍为负值，反映出AI与非AI海外市场之间的显著分化。

对权益市场敏感的债券基金也从中受益。华夏可转债增强以42.6%的回报率领跑固收类别，华商可转债基金回报率为40.7%。这两只均为可转债策略产品，在保持债底保护的同时捕获了权益市场上涨带来的收益。

业绩数据显示出中国资产管理行业的结构性转变：资金正在向主题型产品集中，而牺牲了多元化策略。据万得数据，上半年回报率排名前20的基金合计管理资产规模自去年12月以来增长了超过300%，散户和机构投资者都在追逐AI与半导体的叙事逻辑。这种集中度究竟会成为韧性的来源还是脆弱性的根源，将取决于中美科技竞争的走向以及中国本土芯片产能提升的可持续性。

本文仅供参考，不构成投资建议。