中国增持15吨黄金，黄金ETF跃居最大规模基金

全球金融体系的三个独立板块在同一周内同时转向黄金：各国央行储备、中国资本市场以及西方黄金清算基础设施。

中国央行6月增持15吨黄金储备，创2023年10月以来最大月度增幅，此时正值现货黄金当月暴跌11.65%，创2008年以来最差月度表现。根据周二发布的数据，中国人民银行目前持有7544万金衡盎司（2331吨），这是其连续第20个月增持黄金。受金价下跌影响，中国黄金储备价值从5月的3407.5亿美元降至3037.2亿美元。

"各国央行买入黄金是为了储备多元化，并作为对冲地缘政治风险的工具，"世界黄金协会高级分析师Krishan Gopaul在随该协会5月数据发布的声明中表示。"这一趋势没有放缓的迹象。"

买入范围远不止中国。世界黄金协会报告称，5月全球各国央行净增持41吨黄金，为今年第二高的月度总量。波兰以18吨领跑，使其2026年总购金量达到64吨，储备量增至614吨，目标为700吨。乌兹别克斯坦今年迄今增持33吨，黄金现占其总储备的87%。新加坡自2025年9月以来首次回归净买家行列，增持4吨。世界黄金协会的年度调查发现，89%的央行预计未来一年全球黄金储备将上升，创纪录的45%预计其所在机构的储备将增加。

中国ETF市场转向黄金

这一转变不仅限于官方储备。华安易富黄金ETF超越华泰柏瑞沪深300ETF，成为中国最大规模的交易所交易基金，资产管理规模约为900亿元人民币（124亿美元），而沪深300基金为830亿元人民币，根据彭博数据。一只黄金基金如今坐上了长期由宽基股票指数基金主导的市场龙头位置。

这一反转在中国资本管制的环境中具有特殊分量。在房地产市场仍受冲击、银行存款收益率接近历史低点、以及国内股市在多年由国家支持的托市后信心重建艰难的情况下，一只流动性良好的黄金ETF为中国投资者提供了对冲货币贬值和政策不确定性的工具，而无须进行离岸多元化配置。这一转变发生之际，北京方面的所谓"国家队"似乎正在减少对国有关联股票基金的支持，这些基金曾多次在市场压力时期入场托市。

花旗加入伦敦黄金清算体系

第三个信号出现在黄金市场基础设施方面。花旗获批成为伦敦贵金属清算有限公司清算成员，加入汇丰、工行标准银行、摩根大通和瑞银的行列，成为第五家获准在全球最大场外黄金市场（日均交易额约1600亿美元）清算交易的银行。这是十年来首家新成员加入该清算集团。

"花旗加入成为清算成员，体现了我们会员程序的开放性和透明度，"LPMCL主席James Cressy在一份声明中表示。

综合来看，这三项进展描述的是一种结构性转向，而非战术性交易。主权储备管理者、中国私人资本以及全球黄金市场基础设施正同步向黄金倾斜。COMEX黄金期货最新交易于每盎司4713.30美元，上涨3.84%；白银期货上涨7.54%，报每盎司75.48美元。德意志银行预测，到2031年金价将达到每盎司8000美元。

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