雪佛龙20年微软协议：天然气变身AI交易

雪佛龙（Chevron）与微软签署了一项为期20年的购电协议，将在西得克萨斯建设一座267万千瓦（2.67吉瓦）的天然气发电厂，将廉价的二叠纪天然气转化为专供美国最大AI数据中心园区之一的电力。

雪佛龙新能源总裁杰夫·古斯塔夫森（Jeff Gustavson）表示："AI正在重塑全球经济，而充足、廉价、可靠的能源是推动这一转型的关键。"

该项目名为"Kilby"，将由雪佛龙子公司Energy Forge One与投资公司Engine No. 1共同开发。通用电气维诺娃（GE Vernova）将提供大部分燃气轮机，卡特彼勒旗下Solar Turbines提供额外产能。雪佛龙预计在2026年底前做出最终投资决定，目标2028年首次供电，2030年代初全面完工。据彭博报道，项目预估成本约70亿美元，雪佛龙目标实现中双位数回报率。

该交易标志着雪佛龙的战略转型：在20年合同期内，公司将获得独立于油价波动的可预测现金流。这也为雪佛龙提供了一条抓住AI带来的电力需求激增的途径。据彭博新能源财经（BloombergNEF）预测，美国数据中心电力消耗到2030年将翻倍，达到770亿瓦（77吉瓦）。

"共址"设计方案意味着该电厂不会接入得克萨斯电网，从而绕过了导致数百个数据中心项目被延误的电网互联排队问题，也规避了已促使十多个州出台暂停立法（moratorium legislation）的纳税人反弹。相反，电厂将直接为同一地点的微软数据中心园区供电，燃料来自雪佛龙在二叠纪盆地生产的天然气。二叠纪的天然气产量经常超过区域管道输送能力，压低瓦哈枢纽（Waha hub）的当地价格，并迫使运营方燃烧多余供应。Kilby项目将这种被搁置的资源转化为竞争优势。

对微软而言，该交易将可靠性置于其碳目标之上。据环境诚信项目（Environmental Integrity Project）估算，项目全面投运后可能释放超过1300万吨二氧化碳、3200吨标准空气污染物以及27.8万磅有害空气污染物。微软已承诺到2030年实现零碳排放，而该电厂投运将使这一目标更难实现。该公司2026财年资本支出预算为1900亿美元，同比增长61%，显示出其基础设施投入的庞大规模。

大型石油公司的新收入模式

雪佛龙新能源部门一直在寻找不随原油价格波动的收入来源。与全球最大科技公司之一签订20年期固定对手方购电协议，正好实现了这一目标。该公司估计，该项目可为州和地方政府带来超过100亿美元的税收收入，并支持近2000个就业岗位。

与Engine No. 1的合作关系始于去年初，目标交付高达400万千瓦（4吉瓦）的项目，并具备进一步扩展的潜力。如果Kilby项目按计划完成，雪佛龙将拥有一个可复制的模式，将其被搁置的二叠纪天然气转化为超大规模客户的电力——其他石油巨头可能会效仿这一模式。

时间线风险

首次供电在2028年，全面投运将延续至2030年代初。最终投资决策尚未做出。通用电气维诺娃的大型燃气轮机交货周期长达数年。对于评估微软Azure算力能力的企业客户而言，该设施目前尚不存在。已公布产能与实际可用电力之间的差距，仍是AI基础设施建设中的硬性约束。

本文仅供参考，不构成投资建议。