Cerebras跌破IPO发行价19%，AI芯片利润率收窄

Cerebras股价在上市次日暴跌19%，因这家AI芯片制造商的首份季度报告显示利润率收窄，拖累股价跌破5月IPO发行价。

Cerebras股价下跌19%，跌破IPO发行价。这家AI芯片制造商的首份财报显示利润率将低于预期，进一步加剧了自5月上市以来已蒸发约15亿美元市值的抛售潮。

"Cerebras正参与AI供应链中资本密集度最高的细分市场竞争，市场现在正在为这种竞争的成本定价，"Bernstein高级半导体分析师Stacy Rasgon表示。

该股收于38.42美元，低于42美元的IPO发行价。此前公司公布的毛利率低于分析师预期。Cerebras生产晶圆级AI处理器，与英伟达的H100和B200图形处理单元竞争。该公司表示，随着在产能扩张和客户获取方面的投入，预计利润率将继续承压。财报发布后，该股最初下跌8%，随后加速下跌至19%。

此番抛售加剧了AI相关股票在6月的全面溃败。"美股七巨头"加上博通和甲骨文，本月市值已合计蒸发约2.7万亿美元，因投资者重新评估AI基础设施建设的成本。Cerebras上市时估值约80亿美元，目前市值约为65亿美元。

该公司的晶圆级引擎WSE-3——一块单晶圆大小的芯片，无需多个互联GPU——已吸引了政府和企业AI训练客户。但该技术需要在台积电采用定制化制造工艺，这增加了竞争对手通过标准GPU架构可以避免的成本。Cerebras在首份季度报告中营收同比增长超过200%，但销售、营销和研发支出增速超过营收增长，加速了公司的现金消耗速度，因其正在为预计2027年推出的下一代WSE-4处理器提供资金支持。

整个AI芯片市场仍由英伟达主导，后者在数据中心AI加速器市场占据约80%的份额。英伟达采用台积电4nm工艺节点（每平方毫米集成更多晶体管，提升每瓦性能）制造的H100 GPU，FP16算力达到990 TFLOPS——纸面上约为Cerebras WSE-3原始吞吐量的3倍，不过Cerebras认为其架构在特定大语言模型工作负载中具备更高效率。

对投资者而言，Cerebras上市后的暴跌是一则警示故事，揭示了AI热情与芯片制造经济现实之间的差距。英伟达远期市盈率为35倍，而仍处于亏损状态的Cerebras，其市销率被分析师认为几乎没有容错空间。寻求在纳斯达克以290亿美元估值上市韩国存储芯片制造商SK海力士，也面临类似的审视——投资者要求AI供应链公司提供更清晰的盈利路径。

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