宁德时代枧下窝锂矿获全生产许可后复产

宁德时代（03750.HK）位于江西宜春的枧下窝锂矿于6月29日恢复生产，此前公司已获得全部必要许可，包括当天取得的关键安全生产许可证。一位接近公司的人士向《每日经济新闻》透露了这一消息。

"最关键的安全生产许可证今天拿到了，"该人士表示。该矿已于6月17日重新获得用地预审，在当地矿区工作的居民也已完成培训，为复工复产做好准备。

根据Shaw and Partners在6月23日的一份研报中引用的数据，枧下窝锂矿是全球最大的锂云母矿之一，其碳酸锂当量年产能估计在9.5万至10万吨之间。这一产量约占全球锂供应量的6%。该矿于2025年8月10日暂停运营，原因是采矿许可证于8月9日到期。

此次复产为已因价格下跌30%而陷入困境的市场注入了新的供应。广期所锂碳酸盐期货已从5月每吨约20万元人民币跌至约14万元人民币，原因是交易商将宁德时代复产的风险以及来自钠离子电池日益激烈的竞争纳入定价。此轮抛售削弱了自2025年6月低点每吨59,900元人民币以来的涨幅——当时一波中国矿山关闭潮推高了价格。

供应担忧 vs. 市场现实

宁德时代复产的规模仍不确定。麦格理预计该矿今年仅能生产5,000吨碳酸锂，全面复产要到第三季度末之后。瑞银则预计产量约为4万吨，且复产将在下半年进行。伍德麦肯齐根据6月中旬发布的研究报告预计，枧下窝矿将一直停产至2027年。

这些预测差异之所以重要，是因为自去年中国政府正式推行"反内卷"行动以来，中国的锂供应一直受到严格控制。当局禁止低于成本销售，将锂重新归类为战略矿产，并仅在江西一省就取消了27个采矿许可证——据Shaw and Partners估计。这些措施使全球约17%的锂供应退出市场，为价格创造了结构性底部。

最近几周令交易商感到不安的部分原因是，中国仓库中可观察到的锂碳酸盐库存出现跳升。麦格理将此归因于此前未报告的、由交易商持有的库存现在被纳入官方统计。该机构表示，剔除这一会计调整因素后，总库存实际上仍在下降——这与市场被金属充斥的景象恰恰相反。

复产对锂市场的意义

宁德时代是全球最大的动力电池供应商，根据SNE Research的数据，2026年前四个月其全球市场份额为40.1%。该公司决定重启自有锂矿生产，减少了对外部锂辉石的依赖——此前停产期间，中国冶炼厂一直依赖来自Greenbushes和Pilgangoora等澳大利亚生产商的锂辉石供应。

对于更广泛的锂市场而言，此次复产在需求信号喜忧参半之际增加了一个新的供应变量。摩根士丹利数据显示，中国纯电动汽车销量5月同比增长23%，而电池储能系统出货量一季度飙升79%。但伍德麦肯齐已指出中国电动汽车市场存在结构性放缓，并对储能安装量是否跟得上出货数据提出质疑。

锂价的下一个催化剂将是宁德时代的生产爬坡速度，以及7月1日发布的中国制造业采购经理人指数（PMI）数据，该数据将反映近期工业需求。目前每吨14万元人民币的锂碳酸盐价格，较5月高点低约30%，较2025年6月的低谷高出约77%，这意味着根据枧下窝矿向市场投放新产量的速度，价格仍存在双向波动的空间。

本文仅供参考，不构成投资建议。