加元逼近14个月低点，原油跌破81美元

加元周二兑美元延续跌势，美元/加元逼近多月低点，原油价格下滑以及美联储政策路径不确定性加大形成双重打击，推动该货币对走高。

"加拿大货币夹在其最大出口商品的暴跌与美元因美联储重新定价而获支撑之间，"专注能源与外汇跨资产流动的大宗商品策略师奥马尔·塔里克表示。"在WTI原油找到底部之前，加元将难以回升。"

WTI原油周一收于每桶80.75美元，下跌4.8%。此前美国与伊朗于上周末达成谅解备忘录，为停火、霍尔木兹海峡逐步重新开放以及可能解除对伊朗原油出口的制裁铺平了道路。布伦特原油暴跌近5%至每桶83美元左右。两大基准原油价格在一周内均下跌近10美元，回吐了自2月底以来积累的涨幅——当时美国和以色列对伊朗的打击一度将布伦特原油推至每桶115美元以上的峰值。

原油价格下滑对加拿大影响尤为重大，该国是全球第四大产油国。原油及相关产品约占加拿大出口收入的20%。根据蒙特利尔银行资本市场估计，WTI原油每持续下跌10美元，通常会使加拿大的年度贸易逆差扩大约40亿至50亿加元。加元与原油价格的关联度在过去一个月中有所增强，此前霍尔木兹海峡的扰乱最初推动美元/加元走低，随后又急剧反转。

在货币政策方面，美联储的下一步行动仍是不确定性的来源。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具的数据，市场目前认为美联储在7月会议上维持利率不变的概率约为62%，剩余概率分布在降息和加息之间。这种模糊性支撑了美元指数，该指数周二维持在105.5附近，给加元增加了更多阻力。

与此同时，加拿大央行也面临自身的困境。原油价格下跌通过降低汽油成本和运输投入来减轻加拿大的通胀压力——这一动态可能为加拿大央行提供比此前预期更早降息的空间。在4月份降息25个基点之后——这是本轮宽松周期启动以来的首次降息——该行基准利率目前为3.75%。隔夜指数互换市场现在预计7月15日会议再次降息25个基点的概率为70%，高于油价暴跌前的55%。

美联储按兵不动而加拿大央行可能进一步降息的利率预期分歧，给加元增添了额外压力。加拿大与美国的两年期国债收益率利差已扩大至约85个基点，偏向美国一侧，接近自3月以来的最阔水平。

对于加拿大进口商和消费者而言，货币走弱是一把双刃剑。加元疲软推高了从电子产品到新鲜农产品等进口商品的成本，加剧了国内通胀压力，即使汽油价格下跌拉低了整体消费者价格指数。加拿大央行偏好的核心通胀指标已显示出粘性迹象，4月份调整后均值CPI为2.9%，高于2%的目标水平。

前景取决于美伊协议的可持续性。2027年初交割的布伦特期货合约结算价约为每桶80美元——这表明市场预期供应恢复将是缓慢且不完整的。即使制裁得以放松，伊朗的石油生产基础设施也可能需要数月时间才能恢复至战前水平。任何谈判破裂都将再次推动原油价格大幅上涨，从而可能逆转加元近期的疲软走势。

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