Calumet 因非现金支出陷入 3.17 亿美元亏损

Calumet Inc. 报告第一季度净亏损 3.17 亿美元，即每股亏损 3.64 美元，主要由于可再生燃料信用额度的非现金会计费用抵消了生物燃料市场改善的迹象。

“2026 年第一季度标志着 Calumet 转型的关键时刻，”首席执行官 Todd Borgmann 表示。“在季度末，随着 EPA 在 3 月份发布了期待已久的 SET2 RVO 公告，我们看到可再生燃料市场发生了根本性的转变。”

这家特种石油产品公司的业绩与去年同期 1.62 亿美元（或每股 1.87 美元）的净亏损相比有所恶化。本季度调整后 EBITDA 为 2,760 万美元，低于 2025 年第一季度的 3,810 万美元。该公司在初步公告中未披露营收数据。

尽管此前分析师持乐观态度，且 Zacks 在财报发布前将该股评级为“买入”并预测盈利将超出预期，但由于上述原因，公司仍出现了巨额亏损。目前的焦点在于该公司是否能够利用管理层吹捧的改善后的生物燃料利润环境，来扭转持续的亏损局面。

各板块表现喜忧参半

Calumet 的业务拆解显示，其核心特种产品业务有所下滑。特种产品与解决方案部门产生的调整后 EBITDA 为 4,430 万美元，同比下降。高性能品牌部门也出现下滑，调整后 EBITDA 从 1,580 万美元降至 1,260 万美元。

作为投资者关注焦点的蒙大拿/可再生能源战略部门录得 1,230 万美元的负调整后 EBITDA。然而，在计入与可再生燃料生产相关的税收属性后，该部门的调整后 EBITDA 为正 1,020 万美元，较去年同期的 330 万美元有显著改善。这突显出该公司日益依赖政策驱动的信用额度来实现其可再生能源业务的盈利。

该报告发布之际，更广泛的能源行业业绩表现不一。虽然西方石油（Occidental Petroleum）和墨菲石油（Murphy Oil）等公司预计将从大宗商品价格上涨中获益，但切尼尔能源（Cheniere Energy）等公司也面临着自身的利润压力。

盈利能力的重大失利引发了市场对 Calumet 在即便有有利监管变化的情况下实现可持续盈利路径的质疑。投资者现在将关注蒙大拿可再生能源公司转型的完成以及 5 月份 MaxSAF® 150 业务的启动，以观察运营现金流是否能够克服会计上的不利因素并开始偿还公司债务。

本文仅供参考，不构成投资建议。