Buterin提出基于期权的DeFi模型以取代债务结构

以太坊联合创始人Vitalik Buterin希望用基于期权的架构取代支撑去中心化金融大部分运作的债务与清算模式，该架构旨在市场崩盘时避免强制抛售。

以太坊联合创始人Vitalik Buterin于6月1日发布了一份研究提案，提议用与资产指数挂钩的期权合约取代抵押债务头寸——这是当前大多数DeFi借贷业务的基础，旨在消除市场下行期间引发连锁反应的突发清算。

"如果我们用期权作为DeFi的基础，而不是CDP和清算机制，会怎样？"Buterin在以太坊研究论坛EthResearch上发帖写道。

在当前模式下，用户通过抵押加密资产来借贷，从而铸造合成资产或稳定币。当抵押品价值跌破阈值时，头寸会被自动清算，往往引发连锁式强制抛售。Buterin的替代方案通过提供与更广泛指数挂钩的期权合约，让用户获得敞口，允许头寸逐步偏离目标配置，而不是被瞬间清零。

该方案的一个关键设计特点是减少对实时价格预言机的依赖，而预言机一直是DeFi中频繁受到攻击的载体。Buterin表示，基于期权的框架可以像预测市场那样使用"慢速预言机"，使操纵更加困难。他表示，持有基于这种结构构建的算法稳定币，会比持有依赖可能被攻击的实时预言机数据源的稳定币"安全得多"。

这一提案也有权衡之处。Buterin承认，该系统需要定期进行投资组合再平衡，目前尚不清楚这些调整能否以足够低的成本执行，以避免在波动行情中出现过大的滑点。该概念目前仍处于理论阶段，尚未在以太坊上实现。

这项研究是Buterin推动其所谓"低风险DeFi"的更广泛努力的一部分。在2025年9月的一篇博客文章中，他认为此类框架对以太坊的长期经济可持续性至关重要，并将其与广告收入支撑谷歌整体业务的必要性相类比。该提案表明，DeFi自身的架构——而不仅仅是对现有清算机制的修补——可能需要进行变革，才能抵御未来的市场压力。

本文仅供参考，不构成投资建议。