日本央行加息至1%，创1995年以来最高水平，通胀风险加剧

日本央行将基准利率上调至三十年来的最高水平，标志着全球最后一个负利率体系被彻底打破，能源驱动的通胀迫使该央行出手。

日本央行周二将政策利率上调25个基点至1%，创1995年以来最高水平。伊朗冲突导致能源成本飙升，推动日本批发通胀升至三年高位。

"在经历了数十年的超宽松政策后，日本央行终于开始正常化，但加息的步伐将取决于石油驱动的通胀在多大程度上传导至消费者价格，"第一生命研究所首席经济学家永滨利广表示。"暂停缩减购债表明他们仍担心扰乱市场。"

决议公布后，日元兑美元下跌0.3%至130.35，基准10年期日本国债收益率小幅走低，因日本央行决定从4月起将月度债券购买规模固定在约2万亿日元，缓解了长端压力。比特币一度跌破65,600美元，随后回升至66,000美元，反映出紧缩政策与日本央行鸽派的债市让步之间的相互抵消。

此次加息——市场此前认为概率为80%至97%——使日本政策利率自1990年代以来首次持续高于零，终结了多年来将廉价日元输送到全球资产的日元套利交易。日本央行下一次会议将于7月举行，届时将检验行长植田和男能否在避免债市溃败的情况下维持紧缩步伐。

受伊朗冲突扰乱中东供应路线导致石油进口成本上升影响，日本5月批发价格同比涨幅超过6%，为三年来最快增速。4月整体消费者通胀率为1.4%，仍低于央行2%的目标，这为日本央行调整超宽松政策退出节奏留出了空间。

暂停缩减购债——将月度日本国债购买量固定在约2万亿日元——是对加息的鸽派对冲。通过在短期政策收紧的同时限制长期收益率，日本央行承认了政府对于日本公共债务（占GDP比重超过250%）借贷成本上升的担忧。

日本央行上一次将利率上调至1%是在1995年，当时日本仍在应对资产价格泡沫破裂的后果。那一轮紧缩周期很快因通缩加剧而被逆转。如今的情况截然不同：日本央行加息是为了遏制通胀，而非为过热的经济降温。

对全球市场而言，日本零利率时代的终结消除了日元套利交易的一个关键支柱——投资者借入低息日元投资于海外高收益资产。随着日本央行未来加息步伐的变化，这些头寸的平仓可能在未来几个月加剧新兴市场货币和风险资产的波动。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。