美银警告：标普500十大熊市信号中已有七个亮红灯

美银的熊市仪表盘已达到一个水平，历史上这一水平曾出现在1990年以来每一次标普500主要峰值之前。

标普500指数周一上涨0.6%，报7430点，但美银警告称，其10个熊市警示指标中已有7个被触发，与历次市场顶部之前的平均水平一致。

"危险信号太多了，"美银股票策略师萨维塔·萨勃拉曼尼亚在6月5日的客户报告中表示。"获利了结吧。"

5月新出现的两个信号是：标普500科技板块中表现最佳与最差股票之间的分化差距扩大至120个百分点，堪比互联网泡沫时期；以及长期增长预期突破与"股票易受失望打击"一致的水平。标普500远期市盈率已从年初的22.18倍压缩至20.77倍，因盈利预期增速快于股价，但萨勃拉曼尼亚表示，该指数在20项指标中有17项"在统计上仍然昂贵"。

这一警告发出之际，标普500今年迄今9%的涨幅掩盖了一个严重分裂的市场。能源股飙升28.7%，而金融、医疗和非必需消费品板块则录得下跌。萨勃拉曼尼亚重申标普500年底目标位为7100点，这意味着较当前水平约有4.5%的下行空间。

科技股集中度接近互联网泡沫时期

根据美银数据，在信息技术板块内部，过去三个月表现最佳与最差五分之一股票之间的中位数回报率差距，为2000年2月以来最宽。在2000年3月24日市场见顶前，这一差距曾达到130个百分点。尽管部分科技板块基本面仍然健康——杠杆率、估值和资本密集度——但自去年11月以来，大多数指标已出现恶化。现金流转换率持平，回购占市值比重放缓，超大规模企业资本支出占经营现金流比重预计到年底将接近100%，而2023年仅为40%。

美银眼中的机会所在

"选股至关重要，"萨勃拉曼尼亚表示。她倾向于买入标普500个股而非市值加权指数，并指出那些盈利修正为正但股价滞后的板块。标普500能源板块今年以28.7%的涨幅领跑所有11个GICS行业组别，而信息技术板块上涨19.5%。另一端，金融、医疗和非必需消费品板块尽管盈利修正向上，但股价却出现下跌。

标普500周一反弹，此前芯片股从上周五4%的抛售中回升，该抛售打断了该指数连续九周的上涨势头。华尔街恐慌指标VIX在上周五飙升后仍处于高位，交易员正在权衡5月强劲非农就业报告的影响——该报告强化了美联储今年晚些时候加息的理由。10年期美债收益率小幅走高，美元指数持稳。伊朗与以色列相互发动袭击后，油价上涨逾1%，布伦特原油交投于每桶95美元附近。

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