美银卖出信号升至9.5：美国股票基金单周净流出1720亿美元

美国股票基金遭遇四个月来最大单周资金外流，美国银行（Bank of America）的牛熊指标进一步深入极端看多区间，卖出信号已持续六周未解除。

美银数据显示，截至7月1日当周，美国股票基金净流出1720亿美元，为2026年3月以来最大单周赎回规模。

美银首席投资策略师迈克尔·哈特内特（Michael Hartnett）表示："牛熊指标升至9.5，自5月20日以来持续发出同一警告信号。历史数据显示，这一信号出现后，全球股市通常在随后两到三个月内下跌2%至3%。"

该指标从前一周的9.1升至9.5，推动因素包括对冲基金多头敞口上升、高收益债券资金流入回暖，以及科技和医疗保健板块持续获得资金流入。费城半导体指数本周两个交易日内暴跌11%，市场对AI估值过高的担忧引发芯片股抛售潮。投资级债券吸引172亿美元资金，延续了长达13周的流入趋势；高收益债券则流入34亿美元，为2025年5月以来最大单周流入量。

资金从股票转向固定收益的板块轮动表明，机构投资者正在降低风险敞口——此前今年上半年费城半导体指数飙升88%，AI相关资产领涨全球市场。哈特内特指出，自2002年以来，牛熊指标已触发17次卖出信号，全球股市在随后的两到三个月内平均下跌2%至3%，最大回撤幅度达15%至20%。

各股票类别均遭遇广泛资金外流。共同基金净赎回188亿美元，交易所交易基金（ETF）净流入52亿美元，仅部分抵消了抛售压力。仅科技基金单周就流入143亿美元，推动年初至今的流入规模达到创纪录的1520亿美元年化水平。

半导体板块的抛售本周进一步加剧，费城半导体指数两日内下跌11%。下跌的推手是市场对AI相关估值的怀疑情绪日益升温。摩根大通策略师警告称，美国半导体股相对于超大规模云厂商的极端表现差距，已形成不可持续的估值裂口，这一差距势将收窄。

跨资产资金流向进一步强化了避险基调。黄金连续第七周录得资金流出，规模达30亿美元，为2024年3月以来最长的连续流出纪录。加密货币产品遭遇20亿美元赎回，创2025年11月以来最大单周流出。能源基金流失32亿美元，为2024年7月以来之最；材料基金净流出68亿美元，为2026年3月以来最大。

日本成为资金目的地

在美国股票遭遇广泛抛售的同时，日本股票基金净流入19亿美元，创七周来最大单周流入规模，投资者正将资金轮动至少数几个仍具动能的 major 市场。全球债券整体净流入291亿美元，连续62周录得资金流入；货币市场基金则吸纳550亿美元。

美银私人客户部门管理约4.5万亿美元资产，其持仓显示谨慎姿态。该部门投资组合中股票占比65.4%，债券占比17.6%，现金占比9.8%。私人客户股票净赎回规模创四周之最，同时在固收端延长久期——连续第五周减持国库券，增持中期国债。

本文仅供参考，不构成投资建议。