美银证券看好中国银行业利润增长9%：净息差意外反弹

(P1) 美银证券发布的新报告显示，中国银行业的盈利能力复苏正在蓄势。报告发现，2026年第一季度，银行业拨备前营业利润（PPOP）同比平均增长了9.2%。

(P2) 美银证券在其研究报告中表示：“收入增长已经见底。”报告指出，净息差（NIM）出现了一个关键的利好惊喜，环比反弹了三个基点。

(P3) 前景改善主要受到全行业1.43%的净息差以及净利息收入环比增长2.8%的推动。这使得在港上市的中国银行平均净利润同比增长率升至1.1%，较2025年全年的0.7%有所改善。第一季度9.2%的平均拨备前营业利润增速较2025年的1.5%显著加快。

(P4) 业绩结果表明该行业可能迎来转折点，此前该行业一直面临利润率下滑的压力。美银证券维持建设性观点，理由包括约5%的稳健股息率、防御性特征以及抵御人工智能冲击的高监管护城河，这些都是其持积极立场的主因。

净息差反弹驱动惊喜

强于预期的业绩背后主要驱动力是净息差的复苏。多家银行公布了显著的环比增长，其中建设银行、民生银行、渝农商行和农业银行的净息差均增长了六到九个基点。

这一增长助力特定机构实现了强劲的利润增长。中国银行和农业银行的净利润同比回升4%至4.5%。与此同时，邮储银行、建设银行和农业银行在拨备前利润方面名列前茅，拨备前营业利润同比增长了13%至19%。

然而，复苏并非普遍现象。招商银行和中信银行的净息差下降了两到三个基点，表明部分银行仍面临严峻环境。

工行、建行被列为首选股

基于稳健的第一季度表现，美银证券将工商银行和建设银行列为该板块的首选股。

该机构的建设性展望基于其认为收入压力的最困难时期已经过去的观点。相比之下，尽管邮储银行拨备前营业利润增长强劲，分析师对其和招商银行的偏好仍然最低。报告建议投资者应青睐息差稳定且具备强防御定位的银行。

本文仅供参考，不构成投资建议。