比特币在 8.2 万美元附近停滞，未平仓合约减少 22.5 亿美元

(P1) 5 月 11 日，比特币在 8.2 万美元附近徘徊，未平仓合约减少 22.5 亿美元，且资金费率转为负值，表明衍生品交易者愈发谨慎。该加密货币交易价格为 81,928.67 美元，较前一日仅下跌 0.33%，现货成交量低迷，未能推动明确的方向性走势。

(P2) “持续的收缩表明交易者并未建立新的衍生品头寸，”CryptoQuant 认证分析师卡梅洛·阿莱曼（Carmelo Alemán）在 5 月 11 日的一份报告中表示，“市场仍处于低活跃度的平衡状态。”

(P3) 根据 Coinglass 的数据，比特币期货的未平仓合约从 5 月 5 日的 290.9 亿美元下降到 5 月 11 日的 268.4 亿美元，降幅达 7.75%。截至周一 UTC 时间 16:00，资金费率降至 -0.01218343，表明空头头寸占据主导地位。与此同时，Garman-Klass 波动率已降至 2.79%，暗示价格区间正在收窄。

(P4) 若要延续牛市行情，交易者正在关注是否能突破 8.23 万美元的阻力位，这需要伴随未平仓合约的扩大和现货买盘成交量的显著增加。如果没有这些因素，随着市场消化错综复杂的信号，比特币可能会继续维持在当前区间内。

塞勒的策略转变增加了市场不确定性

Strategy (MSTR US) 首席执行官迈克尔·塞勒（Michael Saylor）最近改变了他长期坚持的“永不抛售”比特币的准则，这使得复杂的市场前景更加扑朔迷离。在公司 2026 年第一季度财报电话会议上，塞勒表示 Strategy 可能会出售部分持有的比特币以支付股息。虽然他随后澄清公司的目标是每卖出一枚比特币就买入 10 到 20 枚，但这一政策变化向市场引入了新的潜在供应源。

该计划由公司在 4 月份筹集了 32 亿美元的 STRC 优先股提供资金。然而，此举遭到了质疑，Polymarket 上关于 Strategy 在年底前出售比特币的概率在声明发布后从 13% 飙升至 87%。

ETF 流出和矿工转型使前景不明

衍生品市场的谨慎情绪也反映在近期美国上市的现货比特币 ETF 的资金流出上，这是衡量机构兴趣的关键指标。上周四和周五的资金流出恰逢比特币未能突破 8.2 万美元关口，引发了市场担忧。

与此同时，一些比特币挖矿公司已开始转向人工智能领域，尽管网络算力表现出韧性，在过去两周内恢复了 5%，达到每秒 970 exahashes。虽然对矿工大规模离场的担忧尚未成真，但衍生品市场的疲软、ETF 资金流出以及主要持有者 Strategy 企业策略的转变，使比特币陷入了不稳定的观望格局。

本文仅供参考，不构成投资建议。