比特币在 7.8 万美元下方止步，机构抛售加剧

由于机构抛售压力增加的迹象，比特币的反弹在 7.8 万美元附近遭遇阻力，使这一市值最大的加密货币处于重大清算区之间的不确定地位。截至 UTC 时间 18:00，比特币交易价格约为 79,500 美元，在被关键阻力区拒绝后，当日下跌约 2%。

CryptoQuant 的一份最新报告解释道：“突破 8 万美元的反弹是由投机需求驱动的，因此，7.8 万美元的水平现在变得更加重要，因为杠杆长仓集中在这一水平下方。”如果支撑位被突破，这种杠杆集中可能导致加速抛售。

来自多个来源的数据突显了脆弱的市场结构。Coinbase 溢价指数（衡量美国机构情绪的指标）已转为负值，CryptoQuant 的分析师将其解读为“美国机构（大户）正在抛售比特币”。SoSoValue 的数据也支持了这一点，本周现货比特币 ETF 的资金流出超过 8 亿美元，其中 5 月 13 日创下单日流出记录 6.3038 亿美元。Coinglass 的数据显示，如果比特币价格跌破 7.8 万美元，约有 10 亿美元的长仓可能会被清算；而如果反弹至 80,458 美元，则可能威胁到约 6.4 亿美元的短仓。

跌破 7.8 万美元的支撑位可能会触发一连串的强制抛售，将价格推向 7 万美元附近的下一个主要链上支撑位。然而，如果比特币能够重拾涨势，其主要技术阻力位是 200 日均线，目前位于 8.24 万美元附近。如果未能突破这一水平，将强化近期反弹已失去动力的观点。

监管不确定性压制情绪

美国持续的监管模糊性也增加了市场的谨慎基调。《数字资产市场透明度法案》（Digital Asset Market Clarity Act）旨在提供全面的监管框架，并将比特币的主要监管权分配给商品期货交易委员会（CFTC），但该法案在参议院陷入僵局。衍生品交易所 CME 集团的分析师指出，这种延迟是导致抛售压力和机构犹豫是否全力投入该资产类别的原因之一，正如 JI Financial 分析师 Jim Iuorio 所述。

链上指标提供看涨反驳

尽管短期信号看跌，但几个长期的链上指标表明周期底部可能已经确立。已实现市值（Realized Cap，按照每枚代币最后一次移动的价格估值）在经历重大的财富损失事件后，已稳定在 1.08 万亿美元附近，这一模式与之前的市场底部一致。此外，比较长期和短期持有者财富的 RHODL 比率正处于历史第三高位，表明资深投资者仍在继续积累和持有。再加上从 2 月到 5 月永续合约资金费率持续为负（这是卖家枯竭的信号），这描绘了一个更具建设性的长期图景。

本文仅供参考，不构成投资建议。