美联储加息预期打压货币贬值交易，比特币跌至6.2万美元下方

随着市场将推动2025年最大宏观交易的货币贬值叙事剔除出定价，黄金、白银和比特币正同步下跌。

比特币跌至61,557美元，黄金跌破每盎司4,000美元，白银较历史高点暴跌逾50%，原因是市场已将美联储在2027年3月前加息两次纳入定价。此次协同抛售已抹去投资者此前为对冲法定货币贬值而涌入的资产数千亿美元市值。

"货币贬值交易正在瓦解，因为推动它的宏观催化剂——对持续的财政驱动通胀和美元疲软的预期——已受到凯文·沃什提名的直接挑战，"Edgen宏观分析师尼娜·沃尔科夫表示。

这一逆转标志着与2025年的戏剧性决裂。当年黄金飙升逾60%，创下自20世纪70年代末以来最强劲的年度表现，1月触及每盎司5,600美元峰值。白银创下近120美元的纪录高位。比特币在10月达到12万美元以上的历史高点，随后暴跌50%至当前水平。根据芝商所FedWatch数据，在总统唐纳德·特朗普于1月30日提名沃什领导美联储后——当天金价在一个交易日内从峰值暴跌13%——市场目前预计联邦基金利率将在2027年3月前升至4.00%-4.25%。

投资者此前将这三种资产作为对冲货币贬值的工具大规模涌入，而如今这三种资产的协同清算引发了一个问题：如果真的有的话，哪些资产仍能作为投资组合的保险。自2月以来，比特币的表现已超越这两种贵金属——相对黄金上涨约30%，相对白银上涨约55%——但仍低于约62,800美元的200周移动均线，这一水平历来标志着熊市区间。

沃什效应

沃什于1月30日被提名，这一事件正日益被视为货币贬值交易的转折点。这位以对通胀持鹰派立场著称的美联储前理事，释放了转向更紧缩货币政策的信号，这直接与曾推动黄金和比特币需求的持续美元贬值叙事相悖。美元在经历了长期下滑后找到了底部，而黄金则遭遇了四十多年来最严重的单日跌幅。

随着6月通胀数据高于预期，政策重新定价加速。市场目前预计到2027年3月将加息两次、每次25个基点，这与2025年初主导市场的降息预期形成鲜明逆转。这一转变对三类资产均构成冲击，但机制各不相同：黄金因实际收益率上升而失去结构性需求支撑，而比特币则在流动性驱动的平仓中作为风险资产被抛售。

比特币vs黄金——实践中的分化

2026年的抛售为比特币是否能与黄金一样成为避险资产提供了迄今最清晰的经验检验。在2月27日爆发的伊朗冲突期间，黄金在前48小时内飙升5.2%，而比特币则下跌12%。随后的几周里，随着各国央行持续买入，黄金在每盎司4,700美元附近企稳，而比特币则下跌至约72,000美元的低点——较2025年高点回撤35%——与纳斯达克和标普500指数同步波动。

根据VaasBlock援引的数据，截至2月，黄金与比特币的一年滚动相关性降至负0.17，这意味着两种资产目前正朝相反方向移动，而非作为配对对冲。据世界黄金协会数据，仅2026年第一季度，各国央行的黄金购买量就达到244吨，较上年同期增长2%，市值为创纪录的1,930亿美元。比特币没有同等的主权需求支撑。

对比特币而言，前进道路取决于其机构持有基础能否超越2024年和2025年投机性的ETF资金流入。该加密货币目前自2022年熊市以来首次跌破200周移动均线，CryptoQuant及其他链上分析师已将这一技术位标记为进一步抛售的潜在触发因素。根据10x Research的数据，下一个主要支撑位在55,000美元附近。

本文仅供参考，不构成投资建议。