比特币期权数据显示其在 8.2 万美元附近进入整合期

比特币在大幅反弹后正进入 8.2 万美元至 8.3 万美元之间的整合区间。Glassnode 5 月 8 日的期权市场数据显示，目前的仓位配置倾向于区间震荡，而非强劲的方向性突破。

“前端隐含波动率在触及 2025 年 10 月以来的最低水平后出现反弹，”Glassnode 在一份帖子中表示，并指出这一走势是由一周波动率合约跳升 6 个点带动的。

数据显示，在 8.2 万美元行权价附近存在近 20 亿美元的显著负 Gamma 集中。这种动态可能会在狭窄范围内放大价格波动。进一步支持整合观点的证据是，随着交易员在 8.3 万美元的局部高点附近获利了结，过去 24 小时内卖出看涨期权占盘面活动的 81%。

这种期权定位表明，尽管比特币已夺回 7.91 万美元这一短期持有者成本基准的关键支撑位，但在缺乏更强劲现货需求的情况下，它可能难以克服 Glassnode 确定的 8.52 万美元附近的下一个主要阻力区。

波动率回归，但交易员逢高抛售

在经历了一段相对平静的时期后，向 8.2 万至 8.3 万美元区间的突破搅动了衍生品市场。前端隐含波动率的急剧反弹表明交易员正对近期的更多波动进行定价。然而，资金流向揭示了一个更为微妙的故事。

卖出看涨期权的压倒性主导地位表明，市场参与者正在利用反弹将其上行敞口变现，而非为持续上涨布局。根据 Glassnode 的说法，盘面上较低的看跌期权买入进一步支持了整合而非大幅回调的观点。作为衡量看跌期权与看涨期权需求指标的 25-delta 偏度也已向中性压缩，表明交易员正在平仓下行对冲。

宏观风险偏好推动加密货币

比特币的走势并非孤立发生。它与金融市场普遍激增的投机性冒险行为一致，本周标普 500 指数看涨期权的名义成交额创下了 2.6 万亿美元的历史新高。这种股市狂热（标普 500 指数和纳斯达克指数自 4 月以来均实现了两位数增长）增强了比特币与风险资产之间重新建立的关联性。

尽管 Enflux 等分析师将比特币最初突破 8 万美元归因于地缘政治紧张局势缓解等宏观催化剂，但其他人则看到了过热迹象。CryptoQuant 提到的短期持有者的大规模获利了结，以及高盛分析师对股市“半非理性追涨模式”的描述，都指向一个如果动能停滞则易受反转影响的市场。

本文仅供参考，不构成投资建议。