比特币坚守6.4万美元附近，ETF资金外流持续六周

比特币在6.4万美元附近交易，现货ETF资金外流已持续至第六周，美元走强和机构资金流入谨慎抵消了抛售压力的缓解。

"市场正处于支撑力量与限制力量之间的平衡状态，"XS.com业务发展主管西蒙-彼得·马萨布尼表示。ETF抛售缓和与风险偏好改善正在被美联储的不支持态度以及未得到确认的机构需求所抵消。

美国现货比特币ETF在过去30天内录得635亿美元的净流出，这是银河研究追踪的所有582个滚动窗口中最严重的一次。Farside Investors数据显示，周度赎回量已从6月初17.2亿美元的峰值下降了87%，至截至6月18日当周约2.26亿美元。在美联储6月会议抑制了近期降息预期后，美元指数维持在100.6-100.8区间，令美国国债收益率保持高位。

马萨布尼表示，比特币短期内可能会在6万至6.7万美元区间内波动。下半年要实现可持续复苏，需要ETF资金流入回归以及更强劲的机构需求——在美元继续令资本青睐收益更稳定的资产之际，这些条件仍未得到确认。

创纪录的资金外流掩盖了放缓的流出步伐

635亿美元的30天资金外流金额，在银河研究自2024年1月这些ETF推出以来追踪的所有窗口中排名第一。资金抛售在各基金之间并不均衡：贝莱德的IBIT自推出以来吸引了621亿美元的资金流入，而费率较高的灰度GBTC则减少了270亿美元。根据Farside Investors的数据，这些基金合计持有534亿美元的净流入。

资金外流伴随着市场下跌。比特币在过去一个月内下跌约17%，其现货价格约在64,260美元附近，较2025年10月6日创下的126,080美元纪录高点低了约49%。然而，近期外流速度已大幅放缓——周度赎回量从截至6月5日当周的17.2亿美元下降至上周约2.26亿美元——这表明最激烈的机构抛售阶段可能正在过去。

长期持有者入场接盘

对比特币看空叙事最有力的反击来自其最有耐心的持有者。链上数据显示，长期持有者净头寸变化——追踪持有至少155天的钱包——从6月11日的约30,885枚BTC翻了一倍多，至6月21日的约79,298枚BTC。这种积累表明，ETF管理人释放的供应正在被"粘性"持仓者吸收。

币安上的清算地图进一步印证了这一格局。空头清算杠杆规模约为30.1亿美元，超过了多头清算杠杆的约24.1亿美元。更为集中的空头头寸意味着，反弹挤压空头的力度可能大于下跌打击多头的力度，指向更大的强制平仓风险偏向于上行方向。

比特币与标普500指数的六个月相关性为0.468，这是一个中等的正相关读数，意味着任何深度股市抛售都会传导至加密资产的下行方向。但由于标普500指数今年盈利预计仍将增长，2008年级别崩盘的条件——部分社交媒体预测将其与23,979美元的比特币目标价挂钩——目前尚不具备。

就目前而言，震荡区间仍在维持。六周的资金外流周期是ETF成立以来最长的一次，但"失血"正在放缓。问题在于，在美元的强势迫使比特币跌破6万美元之前，资金流入能否回归。

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