比特币、以太坊、XRP 和卡尔达诺 MVRV 跌至 -10% 后进入积累区间

比特币、以太坊、XRP 和卡尔达诺在最新一轮市场抛售后，其 30 天 MVRV 读数深度转负，均进入了具有历史意义的积累区间。

根据 Santiment 的数据，6月9日比特币的30天MVRV跌至-10%，以太坊为-12%，XRP为-8%，卡尔达诺为-18%，四大代币均进入了历史上与市场底部相关的买入区间。

Santiment 分析师在一份市场报告中表示："历史上，MVRV读数低于-8%的负值时期，标志着短期持有者正在亏损卖出，这为积累者创造了机会。"

30天MVRV比率将资产的当前价格与过去一个月内移动代币的平均成本基础进行比较。低于零的读数意味着典型的短期持有者处于亏损状态。比特币-10%的读数使其进入了此前周期中曾预示反弹的区间，而以太坊-12%的水平是其自2022年熊市以来最深的30天MVRV读数。XRP的-8%和卡尔达诺的-18%则表明相对于近期购买成本，折扣幅度更大。

交易员面临的问题是，这些负值读数会触发积累，还是会进一步加深。比特币在跌破200周移动均线后，正在测试59,000美元附近的支撑位；以太坊在跌破0.8 MVRV定价带后，正试图收复1,750美元——该水平历史上曾在大幅反弹前标志着长期积累区间。

以太坊 MVRV Z-Score 触及七年低点

根据 Glassnode 的数据，衡量市场价值与所有持有者总成本基础之间差距（经波动性调整后）的以太坊 MVRV Z-Score 降至 -0.7，为2018年12月以来最低。该读数将 ETH 置于绿色低估区间，这一水平在该资产历史上仅出现过三次：2018年末、2022年中以及现在。此前的每一次出现都伴随着显著反弹，尽管该指标在价格回升前数月内仍保持负值。

交易所供应数据则讲述了一个更为谨慎的故事。交易所中的 ETH 数量从12月约850万枚降至4月下旬的682万枚低点，随后在5月回升至约770万枚，之后回落至728万枚。供应的部分回流表明存在短期派发行为，即便更长期的积累趋势仍然完好。

比特币的周期信号与机构转变

比特币30天MVRV跌至-10%之时，正值日线图上出现死叉后的第204天，并且该资产跌破了其200周简单移动均线。从历史上看，这种组合往往预示着延长的下跌行情，但据富达2026年2月的研究报告，ETF时代已将回撤深度从此前历史性的70%-85%区间压缩至约30%-40%。

现货比特币ETF目前持有超过1020亿美元的资产，有时会吸收超过100%的新增挖矿供应量，这从根本上改变了以往周期中主导市场的供需动态。Bernstein 的 Gautam Chhugani 认为，四年周期已经终结，取而代之的是一个结构上更长的、延续至2027年的机构积累模式。

对于卡尔达诺和XRP而言，更深的MVRV读数反映了山寨币领域更广泛的风险规避轮动。卡尔达诺-18%的读数是这四种资产中最强的积累信号，但这也意味着如果宏观环境进一步恶化，下行风险也更大。

比特币的下一个关键水平是59,000美元的支撑区间。跌破该水平可能打开通往49,000美元的通道，而收复65,000美元则表明积累正在获得动力。对于以太坊而言，收复1,750美元是眼前的关键门槛——若能突破该水平，可能将最新的下跌转化为空头陷阱，并重新打开通往2,000美元的路径。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。