比特币需求荒持续8周，44亿美元供应积压隐现

美国比特币需求已连续八周为负，创逾一年来最长纪录，资金正轮动至半导体股票。

比特币的Coinbase溢价指数自5月6日以来一直为负，创逾一年来最长的疲弱期，显示美国需求正在消退。

"美国买家正退场，资金流入芯片股，"Kobeissi指出，今年半导体指数跑赢标普500指数约85个百分点。

自这一趋势开始以来，比特币从近81,429美元的水平下跌至约59,500美元，跌幅约27%。资金流向清晰地显示了这一轮动：数据显示，自4月以来，美国黄金和比特币ETF损失约120亿美元，而芯片ETF则吸引了约200亿美元资金流入。贝莱德的iShares比特币信托（最大的比特币基金）引领了6月创纪录的ETF资金外流，这是自现货比特币ETF推出以来表现最糟糕的一个月。

比特币的下一步走势可能取决于美国买家是否回归。溢价转正将是需求复苏的第一个真正信号。在此之前，阻力最小的路径仍是下行。

供应面的问题加剧了需求困境。根据Glassnode的数据，比特币ETF在6月卖出了71,600枚BTC，价值超过40亿美元，创下月度最高赎回纪录。同期企业财库仅买入了7,500枚BTC。再加上新挖出的比特币，净供应过剩量约为77,000枚BTC，合44亿美元。

最大的企业比特币持有者Strategy加大了压力。该公司周一授权可能出售高达12.5亿美元的比特币，主要用于建立25.5亿美元的美元储备，以支付优先股股息和利息费用。

资金流向何方

美国比特币需求的疲弱与股市的历史性走势一致。今年半导体指数跑赢标普500指数约85个百分点，创下上半年领先幅度最大纪录，超过了2000年互联网泡沫时期的峰值。美光科技上涨约300%，SanDisk涨幅超过760%。

数据显示，半导体板块目前约占标普500指数权重的18%，并贡献了该指数2026年涨幅的近70%。比特币与纳斯达克指数通常同步波动，六个月相关性接近0.46。但今年两者出现分化：比特币在2026年下跌约33%，而科技板块上半年上涨逾20%。这一差距直接指向芯片——比特币通常跟踪的资产类别，正被美国买家涌入的板块所拉升。

1月先例

这不是美国比特币需求今年第一次消失。溢价在1月15日左右转为负值，当时比特币交易价格接近95,583美元。到2月24日该趋势结束时，比特币已暴跌至约64,100美元——六周内跌幅约33%。当前的疲弱期更长，且显示了同样的美国需求消退迹象。

截至周二，比特币交易价格为59,250美元，当日下跌1.5%，看似将挑战周末低点58,800美元。以太币下跌1.7%至1,580美元，正测试此前分别在2025年4月和2023年10月两次反弹的水平。

如果溢价持续为负且芯片资金流入继续，比特币可能面临进一步下行风险。1月至2月33%的价格暴跌表明，比特币仍可能从当前水平继续回调。溢价转正将是国内需求回归的第一个真正信号。

本文仅供参考，不构成投资建议。