比特币抵押贷款规模达670亿美元，硅谷银行称机构时代来临

硅谷银行表示，比特币抵押贷款已从2022年加密信贷危机的废墟中重生，风险管控更为严格，机构参与度不断提高，借贷成本有望下降。

硅谷银行在上周发布的报告中指出，加密抵押贷款总额已攀升至670亿美元，同比增长49%。贷款机构Ledn表示，仅消费者比特币抵押贷款市场就约为30亿美元。Ledn认为，随着长期持有者在不出售代币的情况下寻求流动性，该细分市场未来十年有望增长至一万亿美元。

"比特币在其存在的大部分时间里一直在试图证明它属于主流金融体系，"硅谷银行加密部门董事Anthony Vassallo和研究分析师Josh Pherigo写道。"现在，一些人将其视为具备即时全球流动性、快速结算、可互换性和低风险的抵押品。"

这一转变标志着与2022-2023年时代的决裂，当时Celsius、BlockFi和Genesis因期限错配、过度杠杆以及客户资产再抵押而相继崩溃。报告称，新一代贷款机构已采用超额抵押、透明的风险管理以及全抵押贷款模式——这些原则与传统金融如出一辙。

硅谷银行指出，多家美国大型银行现已提供比特币抵押信贷服务。Ledn发行的1.88亿美元资产支持证券等标志性交易——这是首笔获得全国公认统计评级机构投资级评级的比特币抵押交易——突显出市场对这一资产类别的信心不断增强。

借贷成本仍处高位，但差距正在收窄

目前比特币抵押贷款利率在年化7.5%至16%之间，远高于可比的传统融资成本。硅谷银行预计，银行和私人信贷基金的参与度上升将逐步缩小利差。早期迹象已经显现：Strike近期宣布对超过500万美元的定期贷款收取7.5%的利率，该贷款由Tether提供的21亿美元信贷额度支持。

报告称，闪电网络可能成为进一步催化剂，能够实现近乎即时、低成本的抵押品转移、追加保证金和清算，从而使比特币抵押贷款在成熟金融市场中更加高效。

机遇与挑战

增长逻辑基于一个简单的动态：随着比特币持有者范围扩大和价格上涨，持有者越来越希望利用升值的抵押品进行借贷，以实现税务效率、营运资金或生活方式需求。与此同时，贷款机构正逐渐乐于为一种具备全球、全天候结算能力的高流动性资产提供超额抵押贷款。

硅谷银行表示，下一阶段的增长将在很大程度上取决于机构资本的可得性，而不仅仅是借款需求。如果银行和私人信贷的参与加速，借贷成本可能进一步下降，从而可能释放来自Glassnode数据估算的100多万个持有超过10万美元价值的比特币钱包的需求浪潮。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。