美国大型银行在压力测试将缓冲资本锁定在2.5%后提高股息

美国六大银行在第三季度提高了股息，此前美联储将压力资本缓冲冻结在2.5%，释放了数十亿美元用于股东回报。

"该冻结将持续到2027年，以待模型调整完成，"美联储在其关于压力资本缓冲规则的2月声明中表示。

美国银行、摩根大通和富国银行的缓冲资本去年分别从3.20%、3.30%和3.70%降至2.5%的最低水平。摩根士丹利和高盛也出现下降，但未触及最低水平。这六大银行在2025年录得超过25%的股票回报，其中花旗集团以66%的涨幅领跑。2026年至今，多数大型银行股走低，KBW银行指数较1月峰值下跌约5%。

缓冲资本冻结意味着银行可以将更多资本用于股息和股票回购，而非持有权益缓冲。今年的压力测试结果预计在6月25日或26日左右公布，尽管缓冲资本在2027年前保持不变。如果结果强劲，较低的银行股估值可能为投资者带来额外上涨空间。

缓冲资本冻结如何运作

压力资本缓冲是银行必须维持的最低普通股权一级资本比率（CET1）之外的附加要求。多德-弗兰克法案在2007-2009年金融危机后确立了最低CET1比率，以确保银行能够抵御类似的经济危机。美联储的压力情景假设决定了每家银行需要额外持有多少资本。去年较为宽松的测试使得各银行缓冲资本普遍降低。今年的测试假设了一个更严峻的情景，失业率飙升至10%，但测试结果不会改变资本要求。美联储正在就新的计算模型征求公众意见，包括采用滚动两年平均值以平滑潜在波动。该冻结将持续到这些调整最终确定，预计在2027年。

股息上调紧随资本要求降低

除摩根大通在第四季度提高派息外，六大主要银行均在2025年第三季度上调了股息。多家银行还在压力测试后执行了股票回购。富国银行在2025年被美联储解除资产上限限制后，获得了更大的资本回报灵活性。自2020年以来，高盛、美国银行、富国银行和摩根士丹利均在第三季度上调股息，而花旗集团和摩根大通则自2022年开始在同期上调。今年多数银行股估值较低，这意味着积极的压力测试结果可能推动进一步上涨，因为已落实的缓冲资本削减支持持续的资本回报。对于注重收入的投资者而言，在美联储表示不急于进一步降息的利率环境下，更高的股息和股票回购组合使银行业成为一个具有吸引力的选择。

这对投资者意味着什么

即使没有缓冲资本调整，压力测试结果也是对银行体系的一次健康检查。在假设的经济衰退情景中表现良好的银行展示了韧性，这可以支持更高的派息率。在CET1比率已经高于监管最低要求且缓冲资本冻结锁定至2027年的情况下，各大银行拥有明确的跑道来继续回报资本。主要风险在于，如果今年的测试暴露出薄弱环节，可能在冻结期结束后对未来缓冲资本计算构成压力。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。