必和必拓计提23亿美元钾肥减值，詹森项目成本再度飙升

必和必拓集团周四表示，将对其位于加拿大的詹森钾肥矿计提23亿美元减值，原因是该项目二期扩建的成本估算已升至69亿美元。

必和必拓在一份声明中表示："估算上调反映了完成詹森二期所需的额外施工工时和材料数量，以及在全面审查期间发现的成本上涨因素。"

最新的69亿美元成本与此前项目获批时预估的49亿美元相比大幅上升。二期项目预计将在2031年底开始投产，随后经历为期两年的产能爬坡期。据公司披露，截至5月底，扩建工程已完成16%，工程设计完成83%。

此次减值与投产延迟可能削弱必和必拓长期以来押注钾肥业务、以此实现从铁矿石和煤炭业务多元化的战略。詹森一期和二期合并年产量预计将达到850万吨，约占全球钾肥产量的10%，未来扩建可能将矿区产能推高至1600万至1700万吨。

二期受挫，詹森一期仍按计划推进

必和必拓表示，詹森项目一期仍按计划于2027年中期首次投产，关键路径节点均在2026年1月更新的成本和工期估算范围内如期达成。公司维持2027财年约110亿美元的集团资本支出指引。

二期项目的内部收益率更新为11%，预计投资回收期为八年。必和必拓称，基于该矿的低成本优势，基础盈利利润率仍保持在65%以上。

同业对比与市场影响

一旦两期项目均投入运营，合并后的詹森矿预计将成为加拿大单位成本最低的钾肥矿，每吨成本在114至130美元之间，与获批时的估算一致。这将使其在与北美主要钾肥生产商Nutrien Ltd.和Mosaic Co.的竞争中占据优势地位，后两者的成本因劳动力和投入品通胀压力而持续上升。

詹森二期的延迟推迟了重要新增钾肥供应的到来，这可能在短期内为钾肥价格提供支撑。自俄乌战争扰乱白俄罗斯和俄罗斯（全球两大钾肥生产国）的供应以来，全球钾肥市场一直波动剧烈。

本文仅供参考，不构成投资建议。