加拿大央行维持利率于 2.25% 不变，油价走势令前景蒙阴

加拿大央行将其主要利率维持在 2.25% 不变，但警告称，如果能源价格上涨的影响发生扩散，央行将迅速采取行动。这一消息发布之际，由于地缘政治冲突重燃，布伦特原油期货大幅飙升 6%，达到每桶约 114.50 美元。

“如果能源价格持续高企，我们不会让其影响演变为持久的通胀，”行长蒂夫·麦克勒姆在周一向国会议员作证时表示，重申了央行实现通胀目标的承诺。

此番鹰派言论导致固定收益交易员开始消化 2026 年底前可能进行两次加息的预期。受利率走高前景以及数据显示加拿大 3 月贸易差额意外转为 17.8 亿加元顺差的支撑，加元兑美元汇率保持平稳。美国原油期货也上涨 4%，至每桶 106 美元。

该央行面临着遏制通胀与应对重大贸易风险之间的微妙平衡。虽然麦克勒姆发出了加息准备信号，但他同时也承认，今年夏天来自美国的潜在新一轮贸易威胁可能会打击信心，并需要通过降息来减轻冲击。

通胀路径充满变数

央行目前的预测是，通胀将在 4 月份达到 3% 左右的峰值，并在 2027 年初逐步降至 2% 的目标。然而，这一预测基于一个关键假设：原油价格到 2027 年中期将降至每桶 75 美元。因伊朗战争局势紧张而引发的近期油价飙升，使得这一假设面临风险。

麦克勒姆告诉议员们，剔除食品和能源等波动项目的核心通胀若出现上升，将是价格压力正变得更加普遍的关键警示信号。“这在很大程度上取决于全球油价的实际走势。这将取决于企业是吸收这些价格还是将其转嫁出去，”他表示。麦克勒姆指出，虽然提高利率会损害家庭和小企业，但“另一种选择是让通胀失控。那对每个人的伤害会更大。”

贸易逆风积聚

与加拿大最大贸易伙伴之间重燃的贸易紧张局势，使得央行的决策更加复杂。由美国主导的《美墨加贸易协定》(USMCA) 审查将于今年夏天进行，而渥太华与华盛顿之间的谈判已陷入僵局。麦克勒姆承认了这一风险，并指出美国可能会“发出新的威胁，并可能制造很多噪音”。

这种不确定性形成了对冲能源通胀压力的抗衡力量。严重的贸易争端可能会抑制商业投资和家庭信心，迫使加拿大央行考虑通过降息来支持经济，这与应对通胀所需的行动直接对立。目前，正如一位经济学家所言，“目前的口号是‘静观其变’，但时间正在流逝。”

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