Avant 延后代币发行至 9 月，称存在两大市场风险

Avant 协议将推迟其代币生成事件（TGE）至 9 月中旬，这一大约四个月的延迟将导致其积分累积计划于 5 月 15 日结束。

在公告中，该团队将“不利的 DeFi 市场条件和近期整个行业的安全事件”列为延迟的主要原因，并补充说，现有用户的积分将在重新安排的发行中予以保留。

这一决定使 Avant 与一群成功创收的 DeFi 应用形成了鲜明对比。根据 DefiLlama 的数据，Hyperliquid、Pump.fun 和 edgeX 这三个协议在过去 30 天内共向代币持有者返还了 9630 万美元。仅 Hyperliquid 一家就通过回购将其全部 5095 万美元的协议收入回馈给了 HYPE 代币持有者。

对于 Avant 而言，延迟发行是对第三季度市场状况会有所改善的一场赌注，但这代价是失去了在快速分化的市场中的动力。该协议现在的核心挑战是，在一个资本日益流向已证实且现金流充足的赢家，或是高风险叙事项目的市场中，证明其未来的发行是合理的。该市场留给那些处于中间位置项目的空间已经越来越小。

单个备受期待的项目延迟发行反映了更广泛的行业情绪。在传统游戏行业，Rockstar Games 决定将其《侠盗猎车手 VI》（Grand Theft Auto VI）的发行时间从 2025 年底推迟到 2026 年 5 月，据 Ampere Analysis 的一份报告预计，这将使市场减少 27 亿美元的收入。虽然 Avant 的延迟在财务权重上无法与之相比，但它指向了类似的动态：团队对当前市场条件缺乏信心，可能预示着整个垂直领域的风险规避环境。

然而，这种避险情绪并未平等地影响所有项目。DeFi 市场正在分裂成两个截然不同的阵营。第一类是像 Hyperliquid 这样成熟、盈利的协议，它已经成功到让资产管理公司 21Shares 在纳斯达克推出 HYPE 现货 ETF。这为机构投资者提供了直接接触已向持有者提供现金流协议的机会。

另一阵营则是仍能吸引投机资本的新型高风险预售项目。根据近期的新闻稿，由 AI 驱动的去中心化交易所 AlphaPepe 在代币上市前已筹集了超过 110 万美元，并吸引了 3000 名测试用户。这表明，尽管宏观市场条件可能疲软，但对于具有吸引力的预发行叙事和可见产品吸引力的项目，市场仍有胃口。

当 Avant 在 9 月份最终发行时，它将面临这些成功协议代币经济学的审视。DefiLlama 的数据揭示了可持续性方面的显著差异。Hyperliquid 的模式最为直接，其 30 天内 5095 万美元收入的 100% 用于回购。基于 Solana 的代币发行平台 Pump.fun 在 3881 万美元的收入中返还了 2209 万美元。永续合约交易所 edgeX 则是一个特例，其在仅有 826 万美元收入的情况下向持有者支付了 2326 万美元，这种补贴模式对其长期生存能力提出了质疑。

Avant 等待更好市场窗口的决定是一把双刃剑。虽然它可能保护代币价值免受疲软首秀的影响，但也给了竞争对手四个月的时间来巩固市场份额并吸引用户注意力。此次延迟将潜在投资者的核心疑问从“Avant 何时发行”转向了其最终提供的产品能否在 9 月的市场中具备竞争力。

本文仅供参考，不构成投资建议。