澳大利亚第一季度GDP增长0.3%，低于预期 需求疲软拖累经济

澳大利亚经济第一季度扩张速度仅为预期的一半，削弱了澳洲联储进一步加息的理由。

澳大利亚经济第一季度增长0.3%，增速仅为经济学家预期的一半，恶劣天气扰乱了矿业出口，家庭也削减了支出——这一不及预期的数据削弱了澳洲联储进一步加息的理由。

"数据证实，经济失去动力的速度比澳洲联储预期的更快，家庭部门仍然是最薄弱的环节，"美国银行澳大利亚和新西兰经济学家尼克·斯滕纳表示。

数据公布后，澳元兑美元汇率持稳于0.7176美元附近，标普/澳交所200指数上涨0.5%。10年期政府债券收益率小幅升至4.898%，延续自2月底以来累计24个基点的涨势。按年率计算，GDP增长2.5%，低于2.6%的市场共识，且较前一季度的2.6%有所放缓。上一次季度增长率低于0.5%是在2024年第三季度，当时在类似的天气相关干扰下，经济扩张了0.2%。

此次数据不及预期之前，澳洲联储已于5月实施了年内第三次加息，将现金利率上调至4.35%。鉴于央行目前预计截至12月全年经济增长率仅为1.3%，这些数据引发了一个问题：经济能否在不陷入衰退的情况下承受进一步的紧缩。

GDP数据受到两股不同力量的拖累。家庭支出约占经济产出的一半，由于高借贷成本和持续的通胀挤压了实际收入，家庭支出依然低迷。与此同时，恶劣天气事件扰乱了采矿作业和出口物流，加剧了外部需求疲软带来的拖累。

亮点来自商业投资，统计局指出，数据中心机器和设备方面的强劲支出起到了部分抵消作用。这一类别受益于云计算和人工智能基础设施建设的激增，但与更广泛的消费放缓相比，它仍然是一个狭窄的驱动因素。

利率路径面临疑问

在2025年末经济创下近三年来最强季度增长之后，澳洲联储成为今年首个恢复加息的发达市场央行。这一增长势头重燃了通胀压力，迫使央行采取行动，但第一季度的放缓表明，紧缩周期可能已接近尾声。

市场目前对进一步加息的概率定价较低。澳洲联储5月的声明预计，截至年底经济增长将放缓至1.3%，这一轨迹若实现，将几乎没有为进一步紧缩留下空间，否则将面临硬着陆的风险。

冲突增加下行风险

中东冲突持续进一步令增长前景蒙阴，该冲突实际上已导致霍尔木兹海峡的石油运输中断，推高了全球能源和大宗商品价格。虽然澳大利亚是净能源出口国，但投入成本的持续上涨最终可能拖累消费者需求和企业利润率。

斯滕纳表示，第一季度数据"尚早，无法捕捉到冲突带来的任何实质性溢出效应"，负面增长效应更可能在第二季度显现。他预计，截至6月的三个月里，家庭消费将进一步走弱。

澳洲联储的下一次政策会议定于7月举行，央行可能会在考虑冲突因素之前重点关注私营部门的需求强度，同时关注因生产率疲软和单位劳动力成本上升而产生的通胀风险。

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