亚太债券收益率飙升6-8个基点，油价暴涨重燃通胀担忧

美国撤销伊朗石油豁免后原油上涨，重新点燃亚太地区的通胀担忧，推动基准债券收益率升至多年高位。

在霍尔木兹海峡三艘船只遇袭后，美国撤销伊朗石油豁免，导致原油价格走高，亚太政府债券大幅下跌，日本10年期国债收益率触及1996年10月以来最高水平。

华侨银行集团研究部的两位策略师在一份研究报告中表示："油价最新上涨提醒人们，通胀风险、鹰派央行预期以及贸易条件压力可能迅速卷土重来。"

澳大利亚10年期政府债券收益率上升6个基点至4.882%，新西兰10年期主权债券收益率攀升8个基点至4.508%，日本10年期国债收益率上涨2.5个基点至2.865%。此前美国国债隔夜下跌，日本10年期国债收益率盘中一度触及2.855%的高位。

霍尔木兹海峡承载着全球约21%的石油贸易，一旦出现持续中断，可能推高依赖进口的亚洲经济体的消费价格。野村外汇研究分析师认为，对于日本而言，油价上涨可能加速日本央行加息步伐，同时政府面临阐明财政策略以恢复对长期日本国债需求的压力。

此次债券抛售发生在美国撤销了一项允许部分国家继续进口伊朗原油而不受制裁的豁免之后。该决定是在霍尔木兹海峡——连接波斯湾与阿拉伯海的狭窄水道——三艘船只遇袭后做出的。随着交易员将供应趋紧的环境计入价格，油价不断上涨，而该地区局势进一步升级的风险仍悬而未决。

对于严重依赖能源进口的亚洲经济体而言，油价上涨直接构成了通胀传导渠道。燃料成本上升传导至交通运输、制造业和发电领域，给各国央行一直致力于控制的消费者价格指数带来压力。据彭博汇编的数据，上一次油价出现如此规模的持续上涨——2019年9月沙特阿美布盖格和胡赖斯设施遭袭之后——亚太债券收益率曲线在两周内平均上升了12个基点。

对于日本而言，这一走势影响尤为深远。日本10年期国债收益率触及2.855%，为1996年10月以来——即日本央行零利率政策时代开启之前——从未见过的水平。日本央行一直在逐步推进政策正常化，能源成本上升带来的通胀加速可能会迫使其采取更为激进的紧缩路径。周二强劲的30年期日本国债拍卖未能推动收益率走低，表明投资者要求持有长期日本政府债券获得更高的期限溢价。

野村外汇研究分析师在评论中表示："政府可能需要就财政政策对市场的影响提供明确指引，以恢复投资者对长期日本国债的需求。"

跨资产影响不仅限于债券。亚太地区收益率上升可能打压股票估值，尤其是对利率敏感的房地产和公用事业板块。澳元和新西兰元——两种与大宗商品挂钩的货币——如果油价冲击导致贸易伙伴经济增长放缓，可能面临阻力。与此同时，黄金作为地缘政治危机时期的传统避险资产，可能吸引资金流入，因为投资者正在对冲中东局势进一步升级的风险。

市场面临的关键问题是，此轮油价上涨是暂时性的飙升，还是持续上涨的开始。如果美国维持对伊朗出口的强硬立场，且霍尔木兹海峡仍然是冲突焦点，原油价格可能持续高企，对亚太地区债券收益率构成上行压力。下一个值得关注的数据点是美国能源信息署的每周原油库存报告，该报告将显示供应中断是否已开始体现在库存数据中。

本文仅供信息参考，不构成投资建议。