75 亿美元 AI 交易推高积压订单至 230 亿美元上方，Applied Digital 股价飙升

Applied Digital Inc. (APLD) 获得了一家未具名超大规模云服务商的 75 亿美元合同，此举巩固了其在蓬勃发展的 AI 基础设施市场中的地位，并将总合同收入推高至 230 亿美元以上。该交易为这家专为高性能计算工作负载建设和运营数据中心的公司提供了重要的新催化剂。

“这项协议在收入可见性方面实现了巨大飞跃，并证明了 Applied Digital 平台作为云计算巨头关键合作伙伴的地位，”北桥股票研究（Northbridge Equity Research）的技术分析师 Dale Jensen 在 5 月 8 日发布的一份报告中表示。“现在的挑战从赢得订单转向了执行数十亿美元的积压订单。”

该合同为这家数据中心运营商已然强劲的增长故事增添了浓墨重彩的一笔。虽然交易规模是一个重大利好，但也伴随着相当大的执行风险和不断上升的债务负担，投资者将对此保持密切关注。在 AI 驱动的需求推动下，该公司股价此前已出现大幅上涨。

此次公告使 Applied Digital 能够更好地与 TeraWulf (WULF) 和 IREN Limited (IREN) 等迅速扩张的同行竞争，后者也在积极构建 AI 云产能。今年以来，Applied Digital 股价上涨了 44.9%，超过了 IREN 30.6% 的涨幅，但落后于 TeraWulf 94.1% 的飙升。这种激烈的竞争正在重塑数字基础设施领域，像 IREN 这样的公司正从比特币挖矿转型，专注于更具盈利能力的 AI 云服务市场。

估值反映高预期

市场对 Applied Digital 的增长给予了溢价估值。根据 Zacks 投资研究的数据，该股目前的远期市销率（P/S）为 13.48 倍。这显著高于从加密矿企转型为 AI 服务商的 IREN（6.29 倍），但低于表现突出的 TeraWulf（16.77 倍）。这一估值强调了 APLD 股价中蕴含的高预期，迫使公司必须在不延误的情况下完成其庞大的项目管线。

ChronoScale 拆分增加纯粹敞口

投资者还在关注 Applied Digital 最近将其云业务拆分为新实体 ChronoScale (CHRN) 的举动。Applied Digital 保留了新公司 97% 的所有权，该公司为 AI 和机器学习工作负载提供 GPU 计算解决方案。此举旨在创建一个纯粹的载体，以捕捉 GPU 即服务市场的增长，该市场预计到 2030 年将达到 1.9 万亿美元。虽然 ChronoScale 仍处于早期阶段，目前只有单一客户，但其上财年收入同比增长 191%，显示出对其服务的强劲需求。

对于投资者而言，Applied Digital 呈现出典型的高增长、高风险机会。75 亿美元的合同为收入大幅增长提供了路径，但公司必须在管理债务和抵御激烈竞争的同时，应对大规模基础设施扩建的复杂性。该股的溢价估值几乎没有留出容错空间，因此 230 亿美元积压订单的执行情况将是决定未来回报的最关键因素。

本文仅供参考，不构成投资建议。