苹果准CEO在AI路线图上划清界限，三大竞争对手追逐370亿美元营收规模

约翰·特努斯将于9月1日就任苹果CEO，秉持产品优先的AI理念，这使其与微软、谷歌和Meta形成鲜明对比。

苹果的准CEO在AI路线上划清了界限。他在接受Tom's Guide采访时表示，技术服务于产品，而非反过来。而他的竞争对手们正在追逐数百亿美元的AI收入。

"我们从未考虑过推出某项技术。我们始终思考的是：'我们如何利用技术来为用户打造出色的产品、功能和体验？'这就是我们对AI的思考方式，"时任苹果硬件工程高级副总裁、即将出任CEO的约翰·特努斯在4月份的采访中表示。

与同行之间的反差十分鲜明。微软CEO萨提亚·纳德拉告诉投资者，微软的AI业务年化营收已超过370亿美元，同比增长123%。Alphabet的谷歌云营收增长63%，积压订单几乎翻倍，超过4600亿美元，CEO桑达尔·皮查伊表示。Meta CEO马克·扎克伯格则对股东表示，公司"正朝着为数十亿人提供个人超级智能的目标迈进"。

但市场并未奖励那些声音最大的公司。微软股价年内累计下跌21%，Meta下跌14%，Alphabet年内上涨16%，但近一个月已回落8%。相比之下，苹果年内上涨9%，过去12个月累计上涨52%，表明投资者可能已将克制溢价计入股价。

克制的财务基础

特努斯接手的是一个"现金机器"。苹果3月当季营收达1111.8亿美元，同比增长17%，稀释后每股收益为2.01美元，高于市场预期的1.94美元——连续第八个季度超预期。服务业务创下历史新高，达309.8亿美元，iPhone营收达569.9亿美元，即将离任的CEO蒂姆·库克称其为"iPhone 17系列的非凡需求"。董事会批准了新的1000亿美元股票回购计划，并将股息提高4%至每股0.27美元。

这一财务实力为特努斯说"不"提供了底气。苹果不需要一个廉价定价的云业务来支撑其估值。目前有48位分析师覆盖该股：7人给予"强力买入"评级，23人"买入"，15人"持有"，1人"卖出"，2人"强力卖出"。

克制之下的风险

这一策略并非没有代价。苹果智能于2024年推出时遭遇批评，而承诺的Siri升级已被推迟至iOS 27，预计2026年底或2027年初才能上线——这将成为特努斯面临的第一次真正考验。投资者已对AI空头承诺感到厌倦，希望看到实质性进展。在全球开发者大会上AI功能在关键市场仍然受限后，苹果股价出现下跌。

与此同时，苹果还面临另一项成本压力。库克警告称，全球存储芯片短缺——由AI数据中心建设热潮推动——正在推高零部件成本。TechInsights估计，苹果需要在下一代iPhone Pro上增加270美元的成本才能维持利润率。iPhone 17 Pro起售价为1099美元。苹果今年早些时候已支付2.5亿美元和解金，以了结一桩因未能兑现承诺的AI功能而引发的虚假广告诉讼。

特努斯的赌注是：推出正确的功能比推出最响亮的功能更重要。9月1日的交接让这一赌注开始了倒计时。苹果股价目前约为远期市盈率的28倍，反映出投资者相信产品优先的策略终将奏效——但市场的耐心是有限的。

本文仅供参考，不构成投资建议。